公司致力于从事电网节能、环保及电能质量优化解决方案的电力装备供应商，主要产品包括高压无功补偿装备、滤波成套装备以及与之配套的电力电容器、电抗器、放电线圈等相关核心部件；

    无功补偿需求驱动强劲：受益于智能电网和特高压建设，无功补偿需求开始增加。同时新能源接入，高能耗企业节能降耗，进一步拉动了无功补偿市场，预计未来十年高压并联无功补偿装置年均市场容量 38 亿，电网侧SVC 无功补偿装置年均市场容量达到 30 亿。无功补偿的需求将拉动对电容、电抗等核心配套部件的需求；

    公司的优势领域为电容器、电抗器、放电线圈等相关核心部件，是电网主要的电力电容供应商：在 2010 年国网集中招标中，其电容器装置中标数量排名第 6，在民营企业中排名第 2；

    MCR型 SVC 在高压领域具有一定优势，但是短期内较难大规模替代 TCR 型：

    相比于主流的 TCR 型 SVC，MCR 型适用于 110kV 及以上高压领域，且具备投资少，建设面积小，可靠性高等优势，随着特高压电网建设，MCR 型 SVC市场将出现新的增长点。但 MCR 型技术成熟度较低，响应速度慢是主要问题，暂时无法撼动 TCR 型 SVC的垄断地位；

    荣信战略持股，保障了公司电容销售：公司上市后得到荣信股份的战略参股。公司 2010 年开始向荣信提供滤波电容器，占比销售收入的 8%，占比荣信同期同类产品采购额的 10%；

    投资建议

    我们预测公司 2011-2013 年营业收入分别为 2.41 亿、3.18 亿和 4.44 亿，实现净利润 0.55 亿、0.78 亿和 1.11 亿元，折合每股收益为 0.79 元、1.12元和 1.59元；

    公司所在行业上市公司 2011 年平均市盈率为 35 倍，按照 33-37 倍市盈率计算，股价的合理区间在 26-29元之间。