公司是国内领先的电能质量设备供应商。

    公司是专业从事电网节能、环保及电能质量优化解决方案的电力装备供应商，主导产品为应用于电力系统高压领域的无功补偿和滤波成套装置，同时生产电容器、电抗器、放电线圈等相关核心部件。公司产品具有系列齐全、适应面广、技术水平先进等特点，主要面向高压、超高压和特高压输变电应用领域。

    电能质量设备需求广泛，市场容量快速增长。

    电能质量涵盖电压偏差、频率偏差、谐波、三相不平衡、电压波动与闪变等，电能质量治理是一项复杂的系统工程。目前，我国电能质量治理产品市场还处于起步阶段，落后于国际发达国家。随着我国智能电网计划的逐步实现，未来几年我国电能质量治理市场空间巨大。高压并联无功补偿装置的市场需求受新增装机容量、特高压交直流建设的直接拉动，预计3年后将超过40亿元，并保持15-20%左右的年均增速。

    公司未来将稳步提高规模、行业地位。

    公司目前虽然在规模上并不处于优势地位，但在技术研发、定制化生产、产品制造和系统集成、市场营销等方面具有独特竞争优势，是具有良好成长性和持续发展能力的企业，未来公司在高压并联无功补偿装置行业的销售规模和行业地位有进一步提高的趋势。

    募集资金项目将大大提高公司产能和发展空间。

    公司本次拟向社会公开发行1,750万股A股，计划募集资金20540万元，主要投向高压无功补偿装置产品升级及产业化项目、研发中心建设项目和营销网络和客户服务基础平台建设项目。募投项目能够进一步扩大公司现有产品生产规模，丰富产品系列，促进在研产品实现规模化和产业化，进一步扩大销售规模，提高市场占有率，实现公司快速发展。

    估值和投资建议。

    我们预测公司11-13年的EPS 分别为0.82、1.09、1.40元，我们认为恒顺电气理论合理价值区间为 24.60-28.70 元，对应 2011 年市盈率为 30-35 倍，按照8%折价，建议询价区间22.63-26.40元。