行业前景

    未来几年，我国高压并联无功补偿装置年增长率有望维持在15%-20%之间；SVC 市场总容量将保持在56 亿元左右；SVG 并未形成市场规模，市场规模不超过3 亿元。

    高压无源滤波成套装置主要集中应用在电网输电工程建设和公用电网谐波治理方面，保守估计未来几年内，全国平均每年对高压滤波成套装置的需求量大概维持在14 亿元左右。

    公司亮点

    1）2009 年公司在并联无功补偿成套装置销售额统计中排名行业第五位，市场占有率在9%左右。2）公司是极少数能够可以从初始的系统测试、方案设计、产品设计及制造、安装调试、售后服务等方面为用户提供整体谐波治理解决方案的企业，参与起草了多项行业标准。

    募投项目

    本次募投资金项目将主要围绕扩大公司主营业务服务。项目建成后，公司将新增营业收入25,680 万元，比2010 年提高140.52%；新增净利润5,504.40 万元，比2010 年提高133.59%。

    业绩预测

    预计2010-2013 年归属于母公司的净利润分别为5,412.86 万元、7,440.59 万元和9,967.29 万元，年递增31.37%、37.46%和33.96%，相应的稀释后每股收益为0.77 元、1.06 元和1.42 元。

    估值与定价

    我们给予公司2011 年30-36 倍市盈率，公司合理估值区间为23.10 元-27.72 元。给予公司10%的折让，建议询价区间为20.79 元-24.95 元，对应的2011 年动态市盈率区间为27.00-32.40 倍。