描述

    公司发布2014年半年报。报告显示，公司实现营业收入6.45亿元，同比增长16.02%；实现归属于上市公司股东的净利润4548万元，同比增长69.23%；实现归属于上市公司股东扣非后的净利润3652万元，同比增长44.18%；2014年上半年公司全面摊薄EPS为0.11元。

    事件评论

    单季度计提大量坏账损失，拖累公司业绩表现：2014年上半年公司收入维持快速增长的主要原因在于：1、公司金融IC卡销量保持高速增长，同时移动支付卡逐渐放量，为公司整体收入增长提供强劲支撑；2、公司“无线城市”业务收入大幅增长，助推公司整体收入快速增长。2014年第二季度公司计提大量坏账准备，致使公司单季度净利润同比下降36%。然而，若扣除坏账计提的影响，公司2014年第二季度净利润同比增长91%，显示公司主营业务经营状况依然良好。

    智能卡业务持续爆发，确保公司业绩高速增长：公司智能卡业务两大利基市场依然处于爆发增长期，足以确保公司未来两年维持高速增长，具体而言：1、2014年5月央行印发《关于逐步关闭金融IC卡降级交易有关事项的同时》，与此同时，各大商业银行竞相加大金融IC卡采购力度，政策和竞争双重驱动中国金融IC卡继续爆发；2、移动支付产业链日渐壮大，苹果iphone6明确支持NFC有助于推动NFC手机终端加速普及，中国NFC移动支付爆发在即。此外，公司布局互联网金融终端、便携POS、IC卡在线服务平台、TSM平台建设、可信终端等，已然取得积极成效。? 服务业务继续发力，奠定公司长期成长基石：公司服务业务步入持续上行通道中，有助于为公司提供长期成长动力，具体而言：1、公司“无线城市”业务加速发展，目前公司承担10个省份和中国移动互联网基地“无线城市”平台建设项目及7个省份支撑项目，后续公司有望凭借“无线城市”商户资源切入区域电商业务领域；2、教育云业务进展顺利，随着国家教育信息化持续推进、区域教育云招标陆续启动，公司有望获得更多的订单；3、公司移动支付服务业务加速发展，子公司勤动网络移动支付垂直行业综合解决方案成效显著，慧付款、慧收款用户数显著增长。

    投资建议：我们看好公司长期发展前景，预计公司2014-2016年全面摊薄EPS为0.35元、0.52元、0.71元，重申对公司“推荐”评级。