专业智能卡产品提供商，产品线丰富。天喻信息专业从事智能卡产品及相关应用系统的研发、 生产、 销售和服务。 公司产品线较为全面，主要应用在通信、金融与电子支付、移动多媒体广播电视、税务、社保、石化加油等领域。公司 2010 年实现营业收入 5.3 亿元，净利润5211.3 万元，通信智能卡、金融 IC 卡和 CMMB 卡收入占比位居前三，分别为 33.7%、25.0%和 13.8%。

    通信卡市场发展稳定，金融 IC卡等新应用领域值得期待。通信行业为智能卡最主要应用领域，卡发卡总量的 75%左右。现阶段市场规模和竞争格局基本稳定。金融 IC卡、CMMB 卡等新领域发展潜力较大，同时也为公司收入增长贡献最大两项业务。公司在此两项领域竞争地位和先发优势明显。

    同行业公司相比，公司规模较小，利润率水平居中流。2009年来算，公司收入规模为东信和平的 47%，为恒宝股份的 85%。毛利率为33.6%，高于东信和平（24.1%） ，与恒宝股份（36.1%）较低。

    募投项目为现有业务的深化与拓展。将进一步巩固公司在银行 IC 卡和 CMMB 有条件接收卡市场原有的先发优势，提高公司智能 SD 卡和 RF-SIM 卡等产品的生产能。

    预计公司通信卡业务将保持稳定增长，金融 IC卡、CMMB卡等新业务将成为公司快速增长的主要动力。由于新业务毛利率较高，因此公司未来整体毛利水平呈上升趋势。 预计公司 2011-2013年 EPS分别为0.98、1.42、1.99 元。确定公司询价区间为 39.83-45.52 元，对应2011/2012 年 PE 值为 41-46 倍/28-32 倍。上市首日定价区间为43.81-50.07元。

    风险因素：国内银行卡 EMV迁移节奏与力度低于预期；新市场竞争趋于激烈，公司无法保持原有竞争优势。