事件：8月27日晚间，公司发布2021H1半年报。

    　　2021H1业绩亏损，符合预期，主要系毛利率下滑叠加研发投入提升所致公司2021H1实现营收13亿元（同比下滑4%），归母净利润亏额0.11亿元（同比下滑178%）.毛利率43%（同比下滑1.5pct），净利率-1%（同比下滑4pct），2021H1公司期问费用牵约54%（同比增长约1lpet）。其中营收下滑主要系子公司安谱实验出表所致，归母净利润亏损主要系上半年市场竞争加剧，同时研发投入大幅提升所致，期间费用率大幅提升主要系研发投入与销售人数增加所致。经营情况整体符合预期。我们认为公司未来业绩实现可持续增长主要源于1）环境仪器需求增长；受益水生态监测点位增加；2）新蓝海市场；生命科学领域与半导体领城不断拓展；3）研发持续投入，技术领跑国内同业。

    　　中科光电与安谱实验不再并表，调整后实际营收同比增长约16%受增资扩股及股权转让影响，2021Hl中科光电（2021/5/14丧失控制权）与安谱实验（2020/12/29丧夫控制权）不再参与并表。202lH1中科光电与安语实验合计营收约3.3亿元，若加回作调签，202lH1公司营收较2020年同期同比增长约16%。

    　　2021年为生命科学仪器正式启动元年，相关产品已获订单据2021中报披露，公司目前LC-MS/MS与ICP-MS等质谱产品可直接应用于生命科学、临床诊断及医药市场，已获相关订单。此外公司设立谱康，谱聚医疗针对细胞分析、新生儿遗传代谢病等领域进行项目开发，已取得阶段性成果，随下半年公司“三重四级杆”等拳头产品陆续获得医疗器械二类注册证，有望快步进军临床市场。口公司国产分析仪器龙头，拓展生命科学板块布局，国产替代有望使市占率提升公司作为国产分析仪器龙头，积极切入生命科学、半导体等领域，原市场空间有望从环境监测领域400亿量级提升为千亿级，公司成长路径对标海外巨头赛默飞世尔，丹纳赫，质谱仪产品类比禾信仪器（688622SH，近期IPO，9月1日开放中购）。公司近20年在研发端持续加码，技术持续领跑国内同业，伴随下游领域扩张、国产替代及国产仪器行业集中度进一步提升，市占率仍有较大的提升空间。

    　　盈利预测

    　　预计公司2021-2023年归母净利润分别为2/4/5.2亿元，同比增长-59%/969%/32%，对应P/E39/20/15X。公司作为国产分析仪器龙头，积极布局生命科学，临床及医疗领域，维持公司“增持”评级。

    　　风险提示

    　　1）生命科学板块布局不及预期；2）竞争加剧毛利季进一步下滑