专注特种车辆二十余年，核心主业市占率显著提升：公司专注于特种车辆业务二十余年，主要产品包括高空作业车、电源车、抢修车、消防车等。2025 年公司营业收入实现17.20 亿元，同比+8.1%，其中，高空作业车上，营业收入6.89 亿元， 同比+79.6%， 公司全年面向租赁行业销售突破 800 台， 同比+67.71%，高空作业车市占率显著提升；消防车业务上，营业收入4.39 亿元，同比+50.4%，子公司格拉曼民品消防车市场占有率创历史新高。2026Q1 公司营业收入实现5.20 亿元， 同/环比+50.5%/21.0%，核心主业持续拓展。

    　　收购热气溶胶消防领域龙头，战略布局储能消防安全赛道：（1）2025 年以来，全球储能产业高速扩张，叠加国内储能新国标落地&国际储能标准制定加速推进，推动储能安全产业进入高速增长期，通过收购全球热气溶胶消防领域龙头，海伦哲实现切入全球储能消防安全产业链高价值环节，培育新增长曲线。

    　　（2）在储能出海进程加快的背景下， 通过国际权威认证成为储能消防出海关键，截至目前，及安盾8 款气溶胶灭火装置通过美国UL Solutions、英国BSI等机构认证，满足UL/ULC 2775、BS EN 15276、AS 4487 等国际标准，进度全球领先。（3）热气溶胶灭火系统以其体积小、灭火高效、清洁环保及满足合规性要求，在储能电站应用中展现出显著优势，及安盾作为全球热气溶胶消防领域龙头，自主开发一系列气溶胶灭火领域核心技术，技术实力领先。

    　　投资建议：公司在高空作业车、电源车、消防车等传统业务上拥有规模、技术及客户优势。2026 年公司顺应储能消防需求结构升级的趋势，控股及安盾。

    　　凭借储能行业高景气以及及安盾产品、技术、市占率优势，我们认为储能消防业务有望成为公司第二增长曲线。我们预计公司2026-2028 年营收分别为24.18/28.14/32.15 亿元； 归母净利分别为4.97/6.15/7.44 亿元， EPS0.49/0.61/0.74 元/股，对应PE 33x/26x/22x。首次覆盖，给予“推荐”评级。

    　　风险提示：储能消防行业下游需求疲软的风险；行业政策与规范迭代的风险；海外市场拓展不确定性的风险