动态:

    公司公布中期业绩：收入同比增长40%至1.3 亿，归属于股东的净利润同比增长73%至1000 万，录得EPS 0.06 元，高增速符合预期。

    评论：

    高空作业车稳健增长，其它电力车占比迅速提升。公司上半年收入同比增长40%，其中，高空作业车收入增速为18%，电源车/抢修车实现更高增速(同比215%)，收入占比迅速提升至35%，良好发展势头符合此前预期。上半年毛利率均略有下降，但总体1.2%的降幅仍算稳定；公司两项费用率略有上升，由于补贴收入上升，最终净利润同比增长73%，剔除非经常性损益后的可比净利润增幅为44%，高增速符合预期。

    坚定进入、积极准备消防车领域，面临质的提升机遇。进军消防车领域是公司既定战略，该领域具有较高的资质门槛。按中报所述，公司正在积极推进对上海电气集团下属消防车子公司的收购，预计9 月底完成初步准备并提交董事会审议；由于该标的质地更为优良，公司已从前期并购的长春基洋消防车中退出，同时，公司提及目前已开发出消防车新产品8 项(类)，取得12 项专利授权，智能型绝缘臂18 米等系列举高类产品、特种类消防车及消防机器人已完成样机试制，上述收购标的一进一退及消防车业务的充足准备，足以彰显公司战略意图和实施层面执行力。重申前期观点：定性看，基于公司在高附加值高空消防车上的充足准备和既有技术优势，公司突破资质壁垒后，业绩增速和空间将有质的提升；定量看，暂给予公司今年完成目标市场切入，明年实现1 亿元营收的粗略预期。

    投资建议：

    维持公司2012 年0.26 元，2013 年0.43 元的EPS 预期，公司当前股价对应2012、13 年市盈率分别为25x、16x。公司立足已具明显竞争优势的高空作业车产品，延伸电力专用车，积极进军高空消防车市场，可谓“高空作业产业开拓者，定位清晰，增长清晰”，维持审慎推荐，建议投资者积极介入。

    股价催化剂及主要风险

    洽购上海电气集团消防车业务取得成功；主业及电力工程车实现超预期增长；反之为风险。