市政基建，节能环保，汛期内涝主题投资 –目标价 26元，增持

    5 月国务院常务会议明确以确保今年经济社会发展为目标，近期发改委审批项目速度明显加快，各地基建复工掀起高潮，新一轮刺激投资政策或将启动，地方政府对市政基础工程投资力度或大幅增加。

    李克强在欧洲出席中欧城镇化伙伴关系高层会议时表示， “十二五”期间，中国环保累计投入要超过 5万亿人民币，节能环保领域的潜力巨大。 “十二五”规划新建污水管网 16万公里，平均每年约 3万公里，公司 2011年销售管材建设管网约 300 公里，仅占全部市场 1%，公司在细分 HDPE缠绕增强管市场份额已达 60%以上，HDPE 缠绕增强管在节能环保、耐腐蚀、柔韧性等方面均优于混凝土管，未来空间巨大。

    汛期已至，城市内涝现象和市政基建投资力度加大对公司产品销售构成良好预期，前期因资金问题延迟的订单陆续开始供货，对下半年新签项目数量较为乐观。由于 1）原材料 HDPE 价格维持低位，2）塑料管材施工成本较低，总体造价略高于混凝土管材，业主对管材价格的敏感度低，公司目前业务多来自新增市场，毛利率将维持 50%以上高位。维持公司 2012-2014 年 EPS：0.8、1.1、1.44 元的预测，目标价 26元，增持评级。