2011年，公司实现营业收入2.75亿元，同比增长43.7%；营业利润8874.04万元，同比增长39.05%；归属母公司所有者净利润7417.06万元，同比增长31%；基本每股收益0.56元。

    公司主营业务产品是HDPE缠绕增强管，以DN600-DN1500大口径管道生产为主，是我国国内为数不多的超大口径埋地排水管生产厂家之一，是HDPE缠绕增强管领域产值最大、产品应用范围最广的企业，处于行业领先地位。产品主要用于埋地排水管网的建设，收集污水、雨水等。

    市政业务收入占比提高，各产品维持高毛利率。报告期内公司在市政工程领域内的应用收入比例达到49.97%，较前期进一步提高，毛利占比达到46.73%，是公司的主要利润来源；

    石油化工项目收入占比达到16.96%，毛利占比为19.06%；交通枢纽方面毛利占比达到23.51%。

    “以塑代钢、以塑代水泥”是未来排水排污管网建设的主要趋势。在大口径埋地排水管领域，混凝土管、钢管、铁管等传统管材仍然是主流管材，占市场份额的90%以上。与塑料管材相比，传统管材在管道接口、耐腐蚀、抗不均匀沉降等方面具有固有缺陷。而塑料管材在使用年限、耐腐蚀、抗强压、管道接口、防渗漏等方面的优势逐步被人们所认识，在大口径埋地排水管领域，以塑代钢、以塑代水泥是发展的必然趋势，市场潜力巨大。

    配套式的销售模式是公司的一大特色。公司经营HDPE缠绕增强管及配套管件的同时，为HDPE缠绕增强管系统的设计和施工提供技术支持服务，形成一条龙的销售服务模式，获得了广大用户的认可。承揽了核电、火电、石油、石化、市政管网改建等一大批项目，具有丰富的工程设计和施工经验，公司以大口径为中心配套中小口径、超大口径的捆绑式销售方式，提高了产品的综合毛利率，保证了公司的盈利能力。

    盈利预测与投资评级：预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.76元和1.01元，按上一交易日收盘价格15.41元测算，对应动态市盈率分别为19倍和14倍。维持“增持”的投资评级。

    风险提示：BT项目结算风险；新增产能释放风险。