投资要点

    云印刷业务取得突破,发展进入快车道

    云印刷业务经过一年多的市场拓展,同时随着线下生产能力的不断提升,2016 年云印刷业务实现了一定突破。2016 年公司根据云印刷产品“多品种、少批量”,以及客户分散等特点,逐步完善了业务运营模式的建设,即通过B2B 模式,逐步向C 端客户进行拓展。截止到2016 年底,日常直接和间接交易的经销商及门店数量超过3000 家,业务拓展初见成效,为下一步业务的快速发展奠定了较好的基础。

    海外业务增速强劲,有效拉动公司装备业务增长

    在海外市场,公司通过四年一届的德国德鲁巴印刷展会,加大了海外推广的力度,同时加强与海德堡在海外业务的联合拓展,全年实现出口销售收入1.17 亿元,较2015 年增长了34.46%,海外业务拓展初见成效,有效带动了公司装备业务销售的增长。

    定增进行智能化升级建设,提升公司装备制造能力

    公司定增2016 年8 月份获得发审委通过,拟募集资金投入智能化印刷设备生产线建设项目等。目前,公司已经在自己生产的设备上完成了自动物流改造,与贵联控股合作的第一条智能化印刷生产线预计在 2017 年投产。智能印刷设备改造国内市场总空间超过 100 亿,随着未来行业逐步筑底回升,印刷厂技改将促进智能化设备需求的释放,公司有望率先受益。

    盈利预测与投资建议

    预计公司2017~2019 年归母净利润分别为1.92 亿元、2.22 亿元、2.65 亿元,EPS 分别为0.44 元、0.51 元、0.61 元,对应的P/E 分别为32x、28x、23x。考虑智能制造将成为下一个风口,给予公司“买入”评级。

    风险提示

    宏观经济持续下滑;下游需求增长不及预期。