事件:

    我们参加了在东莞举办的“第三届中国(广东)国际印刷技术展览会”(PRINT

    CHINA 2015),参观了长荣股份展台,并与相关人员做了交流。

    评论:

    1、智能化工厂步步推进

    两个亮点:1、展出设备全部应用子公司荣彩开发的软件程序,可以从网络端实时监控设备运行情况,并实现智能化调度、生产等功能,为智能工厂奠定基础;2、现场展出的检品机+自动上下料装置+糊盒机一体机,能够实现全自动检品、上下料和糊盒,受展区场地限制,实际上公司能够提供一站式印后和仓储整体解决方案,并已有成功案例,在工业4.0方面已经走在同行前面。

    公司在工业4.0智能工厂战略方向清晰,步步推进。与赛鲁迪合作延伸到上游凹印机领域,收购海德堡印后业务提升自身产品品牌和技术实力,并借助其全球渠道来实现快速走出去目标,子公司荣彩专注开发相关软件,参股贵联控股为示范工厂建设打下基础,在资金面趋于宽松和劳动力替代需求下,公司有望成为中高端包装领域的市场引领者。

    2、云印刷进展顺利,流水持续提升

    随着新工厂春节后正式投入运营,天津旗舰店3月末运营,并且生产品种从70-80种提升至500多种种产品,公司日流水持续提升,目前公司经销商约200名,年内目标是经销商达到500家,在线有效会员达到10000个,完成1家加盟工厂的加盟工作。目前公司加盟工厂进展顺利,进度有可能超预期。

    3、维持“强烈推荐-A”投资评级

    长荣股份是工业4.0智能工厂和应用领域双重标的!在智能工厂战略上:公司与赛鲁迪合作延伸到上游凹印机领域,收购海德堡印后业务提升自身印后设备技术性能并借其全球渠道走出去,未来仍有资本运作形成智能化工厂一体解决方案,参股贵联控股为示范项目提供机会;云印刷战略上:与台湾健豪合作,目前已经正式运作接单,环比持续放量,有望成为国内云印刷领域的领导者。我们预计公司2015-2016年EPS为1.45、1.88元,目前对应2015年PE为46倍,国内商业印刷3000亿空间,上升空间巨大,目标价80.0元,继续强烈推荐!

    股价催化剂:如果云印刷进展超预期,目标价仍有提高可能。

    风险因素:国内竞争加剧风险;海外市场拓展进度低于预期风险。