要点

    我们近日拜访了公司董事长和董秘，确信了我们对公司的判断。

    公司战略格局清晰：两轮驱动，投资补充。

    设备业务国际化、智能化。公司的起家业务是印后设备，公司通过与海德堡、赛鲁迪等全球龙头合作，提升了国际化水平，并通过子公司荣彩科技布局ERP等智能印刷软件。公司立足印后设备，走向印包设备自动化工厂总包商的战略日渐清晰，目前已经拥有凹印机、模切、烫金、喷墨机（二维码），自动打包等全流程自动化解决方案，未来不排除通过收购获得机器人、AGV等自动化设备来补充设备短板，将首先在烟包印刷等领域推广。预计2015年就能看到设备业务的触底反弹。

    云印刷改造产业链，建设创新产业云平台。1）云印刷产业潜在有效市场规模超千亿；2）可以重塑现有快印产业链，把快印店改造成轻资产、创意产业；3）长荣健豪希望为社会提供一个云平台，大家可以把自己创意设计（摄影、画作）等作品放在平台上销售；4）在这个理念下，公司除了打通云印刷的线上线下环节，快速做大B2B业务外，B2C业务也将得到极大重视，全新C端网站即将上线，未来不排除把优秀互联网公司接入进来。预计2015年云印刷收入有望突破1亿元，未来2年保持翻番增长。

    产业投资是对装备和云印刷的有效补充。公司一直没停止过并购，去年并购的力群股份业绩超出承诺业绩15%，较为成功。未来公司一方面将继续完善智能化制造的一些环节，如周边设备、提升智能化的设备，也包括环保方向（印刷服务绿色化）。另一方面，补充云印刷方向的收购，把O2O尽快完善，积极寻找项目和人才。

    建议

    2015、16年EPS分别为1.34、1.77元，考虑收购贵联控股的股权，公司2015、16年EPS分别为1.69元、2.12元。

    维持推荐评级，目标价85元。