长荣股份以印后装备为基础，正在形成装备、服务、投资三大业务相互支撑，持续升级的态势，而近期在战略实施上也取得了积极的进展。

    装备瞄准智能化工厂解决方案：公司于2011年成立了荣彩科技，结合公司的印后设备，为客户提供整厂建设方案，其核心为智能制造管理系统，涵盖自动报工、设备管理、生产监控、数据分析、生产管理等。公司推出的印后智能化工厂，是印刷包装行业的工业4.0有益实践。

    云印刷进入推广放量阶段：云印刷是典型的用互联网改造和重塑传统产业，通过线下、线上结合的模式，和中央工厂、加盟工厂、经销商、零售用户的多层次应用，实现快速、高质量、低成本的印刷服务。近期，公司云印刷产品从数十种试用增加至400多种推广，未来将逐步增加至数千种；公司计划年初经销商达到500家，在线有效会员达到10000个。随着软件系统、生产设施、产品类别、营销体系等的有效匹配，我们判断公司的云印刷业务将迅速从日接单数万元向数十万元迈进。从中远期来看，庞大的营销体系和用户群体，除了实现印刷服务以外，还有进一步价值挖掘的空间。

    并购力群印务，财务支撑明显：2014年公司完成了对深圳力群印务的收购重组，当年力群印务的营业收入为498百万元，净利润149百万元，顺利实现业绩承诺。除了财务支撑以外，力群印务也将为公司装备业务新产品发展、新系统应用提供良好密切合作和良好互动。

    盈利预测和投资建议：我们预测公司2015-2017年营业收入分别为1,237、1,488和1,850百万元，EPS分别为1.349、1.710和2.209元。公司的印后装备竞争力突出，并与云印刷、产业投资等形成相互支撑的态势，创新潜力巨大，结合业绩情况，我们继续给予公司“买入”的投资评级。

    风险提示：印后设备需求波动风险；云印刷推广进度具有不确定性。