长荣股份2011年净利润增长98%

    公司发布业绩快报，2011年营业收入5.51亿元，同比增长71%，营业利润增长105%，归属上市公司的净利润1.59亿元，同比增长98%，对应基本每股收益1.14元（按照2011年年末股本数计算）。

    产品性能优势突出

    长荣在模切机，模烫机领域的产品性能优势突出。模切机领域，竞争对手的模切机只能做到半清废，需要人工进行掰边清废等工作；模烫机领域，长荣的设备是目前唯一能实现两种颜色一次烫金成型的，竞争对手都需要两次烫金，效率和稳定性更高。

    印刷机械市场空间广阔，长荣超募资金开拓新产品线

    根据协会数据，整个印刷设备及器材国内年均产值500-600亿元。长荣正在进展和开拓中的产品线包括印刷设备的再制造项目和新型数字化印刷设备。再制造项目主要是翻新二手机，满足中低端的包装的设备需求；新型数字化印刷设备项目以推出数字化专业检测设备入手，利用数字化技术改造传统印刷设备，将数控伺服驱动装置技术在新型设备中应用。

    估值：维持“买入”评级和38.6元目标价

    根据业绩快报以及我们预计再制造项目和海外销售将在2012年成为公司新的收入增长点，不考虑纸电池业绩贡献，我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为1.14,1.54和1.91元(原为1.21,1.57和1.94元)，我们给予公司2012年25倍市盈率（按照公司历史平均市盈率），维持38.6的目标价。重申“买入”评级。