事件概述
我们近期对长荣股份就生产经营情况进行了实地调研,同时电话调研了部分烟包印刷企业。我们认为:在纸质传统媒体受新媒体冲击的背景下,包装印刷机械是仍旧大有可为的印刷设备之一,且主要与终端消费相关,受经济周期波动影响相对较小;公司目前在手订单充足,今年业绩高增长具有较强确定性;公司是印后设备龙头企业,出色的管理能力和营销机制是未来快速发展的保障,国内市场渗透和出口仍有较大发展空间。鉴于经济前景的不确定性仍旧较高,我们首次覆盖,给予公司“谨慎推荐”的投资评级,6 个月目标价33 元。
风险提示
提醒投资者关注下述事项风险:宏观经济持续恶化导致下游需求大幅下降风险。
盈利预测与投资建议
公司所在包装印刷机械属弱周期行业,长期受益于消费升级和包装印刷精细化,自动化水平提升、国内渗透和出口是公司的主要成长驱动力。同时,公司为印后设备龙头,形成了良好的管理、营销和研发机制,进入良性发展轨道。鉴于经济前景和模烫机产品延续高增长的不确定性,我们首次覆盖,给予“谨慎推荐”的投资评级。预测公司2011-2013 年EPS 分别为1.18 元、1.51 元和1.90元,六个月目标价33 元,对应2011-2013EPS 分别为28X、22X 和17X。