事件:10 月23 日晚间,福安药业发布公告,2015 年前三季度实现营业收入51,385.25 万元,同比增长55.26%,归属于上市公司普通股股东的净利润为5,037.17 万元,同比增长27.50%。基本每股收益为0.19 元。

    点评:

    业绩主要由天衡贡献。在抗生素行业依然承压的大背景下,前三季度业绩实现同比增长,主要是由于宁波天衡5 月份开始并表,第三季度公司营收同比增长118%,环比增长24%;归母净利润2302 万元,同比增长261%,环比增长26%。其中,宁波天衡并表后累计贡献净利润2646.47 万元,第三季度贡献净利润1539.46 万元,预计可轻松实现收购时的业绩承诺,持续为公司增厚业绩。

    汇金列第六大股东,高管完成增持。根据三季报披露的情况,汇金持股341.55 万股,占总股本的1.21%,位列公司第六大股东。此外,按照7 月8 日的承诺公告,公司控股股东汪天祥先生及高管共计增持6,461,157 股,增持金额1 亿元,均价16.14 元,大股东增持,彰显对公司未来的信心。

    停牌筹划并购,静待外延落地。宁波天衡并表大幅提振公司业绩,当前正在与烟台只楚药业有限公司进行重大资产重组,继续通过外延并购拓宽产品线,扩大规模。只楚药业(原烟台第二制药厂)系山东省重点企业集团、国家级高新技术企业,拥有80 多项药品注册批件,以硫酸庆大霉素原料药为主导产品,与公司现有产品线协同性较强,期待并购落地。

    维持“推荐”评级。暂维持盈利预测,15-17 年EPS 为0.33 元、0.45 元、0.57 元,对应10 月23 日收盘价18.95 元的PE 为57、42和33 倍。公司尚未复牌,考虑到招标放量、重磅专科获批及潜在并购带来的业绩弹性,维持“推荐”评级。

    风险提示:1、招标低于预期;2、新药审批风险;3、并购风险。