动态

    公司近期公布 12 年全年及 1Q13业绩：收入分别同比增长 16% 、10% ，归属于上市公司股东的净利润分别同比增长 9%、4%，分别录得 EPS 0.52元、0.1元，基本符合预期。

    评论

    营收/业绩平稳增长。公司 12 年全年及13 年1 季度分别实现收入 1.4亿、3500 万，营收均取得双位数增长，但人力成本上升带来的毛利率下滑及费用率刚性上升拖累业绩仅有个位数增长。分业务看，处理/解释服务分别实现收入2700 万和1900 万，均取得70% 以上的高增长，一体化服务营收基本持平；此外，除数据处理服务毛利率下滑 12% ，降幅较大外，其余业务毛利率基本稳定。

    重点项目进展顺利，新产品值得关注。年报信息显示，12 年公司新增各类石油勘探服务项目共 31 个（完成 23 个），其中中石油华北油田的廊固凹陷油气成藏模拟项目及塔里木油田的碳酸盐岩油气藏项目均取得积极进展；与此同时，公司与 BP的合作进一步深化，12 年与其签订了 6 个合同（项目区块位于美洲、非洲等地），订单总额比去年增长了 5 倍；除此之外，公司与中科院半导体所合作开发的光纤检波器已在多次外场测试中获得良好效果，目前正处于样机测试修改阶段，该设备是页岩气勘探开发的关键技术之一（用微地震技术对裂缝和压裂效果进行实时检测的传感器），值得持续关注。

    投资建议

    维持公司2013 年0.62 元的EPS 预期，首次给出2014 年0.68 元的EPS预期，当前股价对应 2013 、14 年市盈率分别为 27x、24x。公司技术国内领先，主业稳定增长，重申“中性评级”。

    主要风险

    毛利率显著下滑；油价下跌明显等