事件：公司发布2012 年三季报，公司前三季度实现营业收入8933万元，同比增长4.1%；实现归属于母公司的净利润5148 万元，同比增长6.7%。其中第三季度实现营业收入2871 万元，同比增长2.7%；实现归属于母公司的净利润1703 万元，同比增长13.6%。前三季度EPS 为0.32 元。

    点评：

    公司营收增长缓慢，营业成本增加较多。前三季度营业成本同比增加49.1%，主要由于技术人员增加近50%，工资水平提高和新购机器设备、无形资产较多，折旧和摊销增加所致。

    上市募集资金产生利息贴补业绩，在成本增加较多的情况使得净利润还能保持微幅增长。前三季度财务费用发生额为-1704 万元，上年同期为-504 万元，主要是公司闲置的募集资金产生的定期存款利息所致。扣除此项利息收入差额，公司净利润同比约减少18%。

    公司与中石油、中石化以及BP 的合作项目均按照合同进度顺利进行中。公司充分利用技术优势，将公司业务模式进一步拓展，实现了勘探开发一体化，物探-地质-工程设计一体化业务发展。公司继续大力拓展国内外市场，国内东部及西部地区均取得了新的进展，签署了新合同。

    维持“审慎推荐”评级。公司立足国内，发展海上和海外，地震数据处理成像技术具备一定优势，未来还看“以技术换权益”的商业模式能否有效落实和推广。预计2012-2014 年EPS 分别为0.49 元、0.53 元和0.55 元，按照最新股价15.71元，对应的PE 分别为32 倍、30 倍和29 倍，维持“审慎推荐”评级。

    风险提示

    境外业务拓展的风险；

    公司管理的风险；

    应收账款余额较大的风险。