点评：

    上半年营业收入的平稳增长，利息收入仍占比较大。公司上半年营业外收入较去年同期减少较大，主要是上年同期有200 万元的中关村科技园上市资助。另外上半年受到存款利息1070 万元，此项收入占利润比例较大，上年同期此项收入为437 万元。

    报告期，公司综合毛利率为71.58%，比上年同期降低了9.64%。

    主要是由于公司技术人员增加，工资水平提高和新购机器设备，折旧增加所致。较上年同期，公司数据处理服务收入增加了21.22%，解释服务和处理解释一体化服务基本持平。

    报告期内，公司与中石油、中石化等单位继续保持了良好的合作关系。其中，中石油东部地区收入总计3757.6 万元；中石油西部地区截至报告期末，收入总计1629.3 万元；公司在报告期内，继续拓展中石化市场，在中部地区有了新的突破，签署了总价292.5 万元的服务合同，期末完成收入总计175.5 万元。

    公司2011 年度与中海油签订了乌石凹陷3D 地震资料处理项目，该项目服务区块位于南海地区，已顺利通过验收，效果良好，取得专家一致好评。

    报告期内，公司持续同BP 进行项目合作，境外收入占比较低。

    公司与BP 签订新的石油勘探处理成像合作项目，项目区块分别位美洲、非洲等地，合同总金额共188 万美元。报告期内，公司境外收入总计500 万元人民币。

    下调评级为“审慎推荐”。公司立足国内，发展海上和海外，地震数据处理成像技术具备一定优势，未来还看“以技术换权益”的商业模式能否有效落实和推广。预计2012-2014 年EPS 分别为0.49 元、0.53 元和0.55 元，按照最新股价18.53 元，对应的PE 分别为38 倍、35 倍和34 倍，下调评级为“审慎推荐”。

    风险提示

    境外业务拓展的风险。