点评：

    一季度内生式增长有限，主要利润增长来源于存款利息收入。

    公司主营业务增长较缓慢，超募资金定期存款利息收入较上年同期增加较多。

    公司于近日与中国科学院半导体研究所签订了《技术开发（委托）合同》，公司委托中国科学院半导体研究所研究开发16 级井下光纤检波器技术。半导体所拥有两项技术专利，本《技术开发（委托）合同》之目的即为将此两项专利形成实际产品。

    16 级井下光纤检波器技术有望成为现有VSP 技术的升级换代方案。VSP(Vertical Seismic Profile)指垂直地震剖面，通过在井中不同深度的布置的多分量检波器，将被测井周围数平方千米内的地震波采集起来，借助资料解释技术，形成高分辨率的地震剖面，是一种优良地震勘探仪器。在井下石油地震勘探工作中，光纤检波器的优势表现在：可以克服井下恶劣的环境（如高温、高压、腐蚀、地磁地电）对于传统的电子传感器的干扰；

    可利用光纤长距离传输信号；光纤检波器横截面积小，在井筒中占据空间小，对其他作业影响小；便于和分布式温度测量等其他光纤测井技术集成。

    公司产业链扩展速度加快。根据公司近期的公告，公司向上游地震勘探数据采集领域延伸速度显著加快，表现出公司扩展产业链的强烈愿望。公司未来发展方向倾向于依托原有地震数据处理解释的技术优势，向上向下发展产业链各个环节，通过一系列外延式扩展，发展成为集勘探数据采集处理解释及石油装备制造的一体化能源技术服务公司。

    维持“强烈推荐”投资评级。基于公司的外延式发展逐步展开，结合当前石油勘探开采行业的高景气度。预计2011-2013 年EPS 分别为0.99 元、1.29 元、和1.64 元，按照最新股价11.85元，对应的PE 分别为27 倍、21 倍和16 倍，维持“强烈推荐”投资评级。

    风险提示

    新产品生产销售的风险。

    产业链延伸不顺利的风险。

    国内外勘探开发投入大幅低于预期的风险。