不同之处：

    油气勘探行业的信息化具有特殊性。公司所处行业油气勘探的信息处理服务，由于行业具有的体制特殊性，技术难度特殊性和产业链特殊性因素而具有较高壁垒。特殊行业信息化有快速提高的内在要求，行业增速可达20%以上。

    技术换权益或是公司业绩爆发的触发点。公司营收和利润规模相对较小，但是公司已经开始尝试为小型的油气公司技术提供服务以换取权益的合作，一旦这种模式取得进展，公司业绩实现爆发的概率显著增加。

    投资要点：

    油气勘探技术服务市场需求旺盛。据IFP统计，目前国际勘探开发中的地震数据采集、处理等技术服务市场规模约120亿美元，年复合增速20%以上。国内仅数据处理解释市场规模09年达31.64亿元，加上数据采集和一体化业务，规模将突破100亿元，复合增速高于国际水准。未来有望保持更高增速，主要推动因素有：数据采集量的暴涨，勘探开采难度加大，非常规油气开发的推进。

    技术优势显现公司强大的市场竞争力。油气勘探行业对技术依赖度远高于软件其他细分行业，公司成像技术率先进入第三代水平，在国际市场占有一席之地。以下现象是有利佐证：（1）公司是唯一连续4年获邀参与中石油技术攻关项目的非中石油系统服务商；（2）在公司提供建议井位基础上，实施探井成功率达82.54%，远高行业50%左右水准；（3）公司历年毛利率均保持80%以上，远高主要竞争对手60%左右水准。

    技术换权益若顺利，公司业绩爆发增长可期。技术换权益合作被越来越多油气公司认可，公司在海外设立子公司推动技术换权益步伐。获得BP1,000平方公里试处理合同得到对方高度评价，为实施技术换权益战略奠定坚实基础，今年或落地。不考虑技术换权益我们预计11-13年可实现0.99元、1.29元和1.66元的EPS，对应28.95倍、22.37倍和17.31倍PE。鉴于公司前景和有望超预期增长，我们认为其合理价38.70元，对应2012年30倍PE,首次买入评级。

    关键假设：公司一体化服务业务量超30%增速，毛利率保持80%左右。