投资要点：

    潜能恒信为石油公司提供油气勘探必需的地震数据处理、解释、处理解释一体化找油服务。公司通过专业服务，可以协助石油公司大大提高其井位部署成功率，为石油公司找油节省大量开支。

    技术上的优势是公司的主要优势。公司是国内少数掌握第三代地震成像技术的地震数据处理解释服务商。高保真WEFOX双向聚焦的三维叠前偏移成像技术、GEOSTAR储层预测技术和MAVORICK三维AVO油气预测技术是公司掌握的三项核心技术。公司技术上的优势使得公司的探井成功率达到82.54%，远高于行业50%左右的平均水平。

    随着我国经济快速增长，我国石油消费量大幅增长，石油对外依存度超过了50%。石油需求的增加推动了石油勘探开发投资的增长，国内地震数据处理解释行业市场规模从2005年的16.74亿元增长到2009年的31.64亿元。

    随着石油勘探技术的发展和地震数据处理解释水平的提升，油田老地震数据需要多次反复处理解释才能发现原来漏掉的油藏，保证油田增产增储。因此，通常每隔2-5年油田老地震数据就需要处理解释一次。目前二次处理解释的市场规模占总体市场规模的60%以上。二次数据处理和解释通常对技术的要求更高，公司目前业务收入80%以上是来自于二次数据处理和解释。

    公司2010年实现3231.9万的海外收入，占收入的比重达到32.01%。公司海外收入除中石油的海外业务外，主要来自于EXCELLONG公司。公司于2010年8月获得BP 的1,000平方公里试处理合同的执行，若该测试成功验收，公司将成为BP供应商名单的企业。BP对于技术的要求非常严格，如果公司能够通过BP的试处理，公司在国际市场上的竞争地位将显著上升，公司拓展海外市场将更加容易。

    过去几年，公司收入增长主要收到设备处理能力的限制，2010年下半年，公司已开始购置新设备，预期2011年公司的处理能力将提高30%以上。我们预期公司2011年净利润增速可以达到34.32%，对应PE为39.49倍。我们认为，公司存在依赖单一人员，单一技术的风险，估值也略偏高，给予"观望"评级。