三大技术具有领先水平，技术实力强

    公司拥有国内首创的 WEFOX 双向聚焦的三维叠前偏移成像技术、GEOSTAR储层预测技术和MAVORICK三维AVO油气预测技术，是国际上为数不多的能实现综合处理解释一体化产业化服务的技术平台之一。公司三大技术具有国际领先技术水平，在地震数据处理解释细分行业处于领先地位。

    毛利率保持在80%以上，业务具有高附加值，前景广阔

    地震数据处理行业技术含量高，专业性很强，技术壁垒和资质壁垒强，平均利润率约 70%。公司近三年毛利率水平保持在 80%以上，净利率在 55%以上，盈利能力强。

    公司服务的油田探井成功率 80%，走大客户路线

    公司依靠出众的技术实力，在过去三年中，公司提供服务进行的探井工程，成功率达到80%以上，远远超过行业平均50%的水平。中石油下属油田公司为16家，已成为本公司客户的油田公司为 10 家，公司坚持走大客户路线，中石油为公司目前最大客户，是中石油主要的业务合作伙伴之一。

    募投项目增加公司产能约1.5倍，增厚利润 1亿

    募集资金主要用于产能增加，达产后预计可以增加每年约 15,000平方公里的三维叠前数据处理解释能力，增加 1.5亿的收入，超过 1亿的净利润。

    风险提示

    应收账款风险；大客户风险。

    合理估值区间 36.75-42.0元/股

    预计未来两年营业收入复合增长率在 33.2%，毛利率呈逐步上升趋势。

    2010-2012年摊薄 EPS分别为 0.75、1.05、1.44，根据相对估值，公司合理估值区间为 36.75-42.元/股，对应 2011、2012 年动态市盈率为 35-40 和25.5-29.2倍。