杂交水稻种子巨头。神农大丰是海南省一家以杂交水稻种子的选育，制种，销售和技术服务为主的，具备“育，繁，推”一体化经营能力的农业产业化国家重点龙头企业。公司拥有5.3 万亩制种面积，138 个种子品种，2007-2009 年市场销售量位居行业第二。

    利润增速快于收入。在近几年杂交水稻种子受到普遍推广的驱动下，营业收入和净利润增速都较快。2007-2009 年公司营业收入为 1.50/1.83/2.85 亿元，CAGR 为 38%，2007-2009年净利润为844/2146/4479 万元，CAGR 为 129%。

    杂交水稻种子贡献主要收入且毛利率稳定。2007-2010Q3，杂交水稻种子贡献毛利 3594/4605/7349/7474万元， 占公司毛利比分别为 97.25%/98.49%/93.35%/89.48%。同时，随着近年来国家对种子行业的扶持力度加大，公司业务规模扩展较大，产品售价的稳步提高，使得主要销售品种杂交水稻种子的毛利率维持稳步上升的趋势，维持在28%左右

    行业前景广阔，整合速度将加快。国际种子行业上全球前十大种子公司的销售额占据了种子市场 67%的市场份额。2009年我国种子市场规模为 336.5 亿元，其中水稻种子市场规模约为81 亿元。 预计到 2030 年我国种业市场总量将达到 1860亿元以上。

    募投项目带来持续发展。募投项目将从研发，生产及销售三方面强化公司的核心竞争力，有利于公司的可持续发展。 z 建议询价区间：20-22 元。EPS10-12：0.39/0.58/0.80，对应11 年 PE 35X-38X。上市首日定价区间：24-26.4 元。