公司Q3 业绩稳步增长、缩亏效果显著，建议关注央国企并购重组改革、化债等政策给公司带来的边际改善。

    事件：公司发布2024 年三季度报告，前三季度实现营业收入8.97 亿元，YoY+19.57%；实现归母净利润-2.42 亿元，YoY+39.10%；实现扣非归母净利润-3.83 亿元，YoY+6.81%；实现经营性净现金流-4.03 亿元，YoY-24.98%。

    24Q3 单季度实现营业收入3.49 亿元，YoY+18.08%；实现归母净利润-1.14亿元，YoY+3.95%；实现扣非归母净利润-1.16 亿元，YoY+3.60%。

    业绩延续稳步增长态势，提质增效下缩亏效果显著。Q3 公司收入延续企稳向好趋势，实现18%的同比稳步增长，我们考虑主要是因基石业务公共安全大数据板块保持增长，战略业务保持高增；毛利率方面，前三季度公司实现毛利率40.73%，较去年同期下滑7.70pct，我们考虑主要是因行业竞争激烈导致相关业务毛利率下滑；费用率方面，公司前三季度实现销售/管理/研发费用率28.52%/27.11%/29.45%，同比变动-1.47/-6.39/-11.32pct，我们考虑主要是公司持续推进全面预算管理、增量绩效管理等提质增效活动。

    持续发力AI+企业数字化，收购南京金鼎进一步扩充客户版图。公司积极落实国务院国资委提出的人工智能+战略， 业绩期内升级发布TianQ4 、TianQ4-Lite、TianQ-RAG、TianQ-Audio 和TianQ-ML 多模态等多个“天擎’大模型版本，相关产品和服务已在公安、司法、海关、网信等行业和领域及国投集团内部推广应用。公司拟以2,475 万元人民币的自有资金收购自然人股东武春庆持有的南京金鼎55%股权，南京金鼎23 年实现营收8,294 万元、净利润1,642 万元，本次收购将增厚公司业绩，并帮助公司提升服务纪委、监委行业数字化转型的数字化、智能化综合能力。

    维持“强烈推荐”投资评级。公司24 年来业绩企稳向好，持续发力AI+企业数字化，建议关注央国企并购重组改革、化债等政策给公司带来的边际改善，预计公司2024-2026 年归母净利润为0.73/1.21/1.86 亿元，维持“强烈推荐”评级。

    风险提示：行业竞争加剧、需求不及预期、政策不及预期。