Q3 公司业绩环比改善，订单实现同比增长，随政府端需求恢复、新产品进入订单收获期、公司加强项目管理以及转让厦门服云股权带来的投资收益增加，看好全年收入和利润双加速，维持 “强烈推荐”投资评级。

    　　事件：公司发布2023 年三季度报告，前三季度公司实现营业收入7.50 亿元，YoY-32.02%；归母净利润-3.97 亿元，YoY-91.39%；扣非归母净利润-4.11亿元，YoY-75.70%；实现经营性净现金流-3.22 亿元，YoY +43.73%。23Q3单季度实现营业收入2.95 亿元，YoY-29.03%；归母净利润-1.19 亿元，YoY-25.59%；扣非归母净利润-1.21 亿元，YoY-18.95%。

    　　Q3 业绩环比改善，新签及在手订单同比增长。受商机订单延后、在手订单实施和项目交付验收部分延缓影响，单Q3 公司营收YoY-29.03%，相比于上半年-33.82%的下降趋势有所减缓。单Q3 公司实现毛利率48.61%（同比+8.89pct，相较上半年提升0.3pct），实现销售/管理/研发费用增速-1.18%/+11.17%/-8.73%，业绩相较上半年有所改善。截止报告期末，公司电子数据取证、数字政务与企业数字化、新网络空间安全领域新签订单均超过去年同期水平，累计在手订单对比去年同期实现增长。此外，公司为聚焦主业发展，将转让27.46%的厦门服云股权，预计可增加投资收益9,645.34 万元（税前）。

    　　随政府端需求恢复、新产品进入订单收获期、加强项目管理以及投资收益增加，看好全年收入和利润双加速。

    　　“天擎”大模型等创新业务取得突破，国际市场拓展初见成效。上半年公司“乾坤”大数据操作系统（QKOS）已在北京、广东、福建等部、省、市全国上百个单位完成公共安全大数据融合及应用，并于 6 月份发布了美亚“天擎”公共安全大模型、“MYOS 取证操作系统”、“超融合取证板卡”等新产品。报告期内公司连续中标承建多个省部级平台和重要工程项目，持续打造数据安全、数字政务及企业数字化领域的标杆案例和样板并形成示范效应；援建“一带一路”沿线国家并输出技术培训，公司创新赛道业务拓展取得一定成果，国际市场拓展初见成效。新产品将进一步打开公司未来成长空间。

    　　维持“强烈推荐”投资评级。业绩拐点可期，AI 安全等创新业务打开成长空间，考虑到公司今年商机订单延后，调整公司2023-2025 年归母净利润为1.75/3.14/ 3.95 亿元，维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧、需求不及预期、政策不及预期。