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美亚柏科(300188)机构评级研报股票分析报告

 
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美亚柏科(300188):23年业绩拐点可期 AI布局打开成长空间

http://www.chaguwang.cn  机构:招商证券股份有限公司  2023-04-05  查股网机构评级研报

  23 年受宏观市场环境影响导致部分需求放缓,其中新业务智慧城市增速亮眼。

      公司前瞻性布局AI 监管领域,有望打开成长空间,维持 “强烈推荐”投资评级。

      事件:公司发布2022 年年报,2022 年公司实现营业总收入22.80 亿元,YoY-10.08%;归母净利润1.48 亿元,YoY -52.41%;扣非归母净利润0.92亿元,YoY -66.34%。Q4 单季度营收11.76 亿元,YoY -9.12%,归母净利润3.55 亿元,YoY +28.13%,扣非归母净利润3.26 亿元,YoY +23.36%。

      宏观市场环境影响导致部分需求放缓,新业务智慧城市实现高增。2022 年,公共安全大数据产品营业收入9.38 亿元,同比下降 6.26%;电子数据取证产品的营业收入为8.25 亿元,同比减少27.50%;网络空间安全产品营业收入2.33 亿元,同比减少15.68%,主要业务营收下滑,主要是由于宏观市场环境等原因导致部分项目延后验收确认所致;新业务新型智慧城市产品增长亮眼,实现营业收入2.84 亿元,同比增长135.77%,主要是公司积极拓展业务机会,在数个城市落地智慧城市业务。公司全年整体毛利率为52.24%,对比去年下降6.13pct,主要是公共安全大数据、新型智慧城市毛利率下降较大。公司取证业务经历19 年采购高峰后,已经历经三年,预计今年有望进入新一轮采购周期;同时,公司大数据平台趋于成熟,产品化程度持续提升,随着政府端投入恢复,叠加全国一体化政府大数据平台建设等政策利好,公司大数据业务在营收与利润端贡献有望持续提升,成为业绩增长重要助力;此外,公司在智慧城市、网络安全等新方向进展积极,23 年有望迎来业绩拐点。

      前瞻性布局AI 监管领域,打开未来成长空间。公司前瞻性布局AI 防伪技术,2019 年针对深度合成技术组织了特别研究团队,已经自主研发了深度伪造视频图像检测鉴定的一体化产品,推出了“AI-3300 慧眼视频图像鉴真工作站”,涵盖40 余种视频图像真伪鉴定算法,近10 种深伪鉴定算法,同时具有智能鉴定和专业鉴定两种鉴定模式,支持卷宗管理和三种鉴定文书生成,为鉴定人员提供一站式视频图像检验鉴定服务。此外,公司还积极布局大模型,以优势领域为切入点,聚焦取证、社会治理、网络安全等领域,将在垂直领域建立起大模型,为自身应用赋能。未来公司会进一步布局AI 生成文本的检测技术及产品,AIGC 带来的安全监管需求,有望打开公司未来成长空间。

      维持“强烈推荐”投资评级。需求端逐步恢复,叠加AI 带来增量空间,预计23-25 年归母净利润为3.09/4.04/5.22 亿元,维持“强烈推荐”投资评级。

      风险提示:行业竞争加剧、需求不及预期、政策不及预期。

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