事件：上半年实现收入6.9 亿元，同比下降13%；归属于母公司股东的净利润-1.1亿元，同比转亏；略低于预期。公告上半年累计新签订单已超过去年同期水平，略超预期。

    疫情对行业景气度负面影响较大。一方面，新冠疫情导致政府部门在网络安全相关领域投入减少，公安信息化需求降低，大数据商机订单延后；另一方面，行业内公司在手订单延迟实施及验收，影响短期收入。上半年，电子数据取证业务受疫情影响，取证合同签订和交付验收出现较大程度延缓，收入2.2 亿元，同比下降 26%。大数据业务方面，公司基于公安大数据行业领先优势，向新型智慧城市、居民身份证电子证照大数据、疫情防控大数据、视频图像大数据、企业大数据等领域拓展。公司中标国家级居民身份证电子证照大数据平台，大力拓展人口大数据、交管大数据、机场大数据、医保大数据等新行业。受益于大数据在各行业应用的持续深入，上半年大数据智能化产品收入3.2 亿元，同比增长21%。

    持续加大研发投入。公司加大在大数据智能化、网络空间安全及新型智慧城市的投入，上半年研发费用2.2 亿元，同比保持增长，占收入比31%，高研发投入影响了当期利润水平。

    积极拓展大数据新领域应用。2022 年中央公共安全预算支出1949.93 亿元，增长4.7%，但考虑到疫情等因素对地方公共安全支出、以及具体支出结构上的影响，全国整体网络公共安全景气度仍面临不确定性。公司立足公安大数据行业领先地位和技术沉淀，向智慧城市大脑、居民身份证电子证照大数据、疫情防控大数据、视频图像大数据和企业大数据等方向拓展，构建新型智慧城市业务板块；基于电子数据取证国内龙头地位，从事后电子数据取证向网络安全的事中审计、事前防护拓展，聚焦数据安全，推出基于监管者端的“长城计划”和使用者端的“狼烟计划”解决方案，构建新网络空间安全业务板块，力争成为全球电子数据取证领域领航者、公安大数据智能化与新型智慧城市建设运营领域领跑者及网络空间安全领域领先者。

    有望受益于电子身份证政策驱动。公司凭借在公安大数据领域的领先优势，参与了居民身份证电子证照大数据平台的建设，并提供各种数据治理、数据安全及支撑平台未来的各项应用，未来有望受益于电子身份证政策驱动。

    维持“买入”评级：维持22~24 年净利润3.4/4/4.8 亿，对应PE 29X/25X/20X，我们持续看好公司作为公安大数据领域龙头的市场前景，未来有望受益于电子身份证等相关政策催化，维持“买入”评级。

    风险提示：新领域拓展低于预期；人员费用压力；疫情负面影响持续性超出预期。