本报告导读：

    公司2017 年业绩预告增速0~20%符合预期，剔除非经常性大单后其他板块增长良好继续看好公司综合环保平台优势，维持“增持”评级。

    投资要点：

    维持“增持”评级。维持公司预测17~18 年EPS0.25、0.33元，若重组完成后18 年备考EPS 为0.42 元（当前股价PE=26），本次重组完成后不仅增厚利润，还标志着公司正式进军高景气度的危废产业，全产业链布局再下一城，维持目标价17.47 元，维持“增持”评级。

    2017 年主要推动土壤、咨询、垃圾焚烧等子版块业务发展。公司于2016年完成包头达茂旗风电等新能源5.4 亿合同，导致业绩基数较高（2016年净利润1.42 亿元），由于风电新能源业务并非公司战略发展主线，公司不断调整业务格局，主要推动自于土壤、咨询、垃圾焚烧等子版块业务发展，从17 年业绩预告情况来看，上述两个板块表现较好。整体来看，公司2017 年的业绩预告符合市场预期，且若将新能源板块排除在外考虑，公司土壤修复、咨询等业务板块的增长较为可观，是带动公司成长的主要动力。

    烟气治理业务以稳健经营为主，土壤、咨询、垃圾焚烧发电运营等新业务发力。1）土壤领域，公司通过研发+海外并购技术储备充足， 2017 年共计斩获10 亿土壤修复订单，同比增300%，在全国同行业中名列前茅，带动业绩增长可持续性强。2）咨询领域，公司在2017 年7 月环评资质扩项通过，环评师团队37 人在业内处于领先地位，作为轻资产高利润率板块，未来有望进一步发力。3）垃圾焚烧发电领域，公司现已建立起全流程运营管理体系，全资投运的衡阳、新余和参股的长沙项目均已顺利投产，衡阳二期、六枝等在手项目未来亦将贡献业绩增量。