行权条件:收入年均增长23%,净利润增长15%

    公司公布股权激励草案,共计2,000万份期权,其中首次授予1,829万份,行权价格7.61元/股。激励对象包括高层、中层以及技术核心,共计155人,占公司员工比例13%,覆盖面较宽。

    行权条件:以12年为基准,13-15年年均收入增速不低于23%,归属母公司净利润(扣非)增速不低于15%。

    方案点评:本次股权激励方案,行权条件相对宽松,收入、利润门槛均不高。另外,若某一行权期未达业绩考核条件,当年度股票期权的可行权额度可累积至下一行权期,行权时间安排为下一行权期的行权时间。

    公司未来看点:产品线拓展、收购兼并

    公司拥有高致病性蓝耳、禽流感以及猪瘟强制免疫品种定点采购招标资格,招标收入约占公司收入50%。疫苗品种拓展方面,公司未来将重点发展鸡马立克、猪传染性胃肠炎与猪流行性腹泻二联灭活疫苗、猪圆环、猪细小、支原体、鸡病毒性关节炎、鸭传染性浆膜炎等品种。截至13年1季度,公司尚有8.8亿募集资金未使用,未来兼并收购将是公司快速发展的重要手段。

    预计13-15年公司EPS分别为0.43元、0.50元和0.62元,维持“谨慎增持”评级

    综合考虑公司招标苗、市场苗业务拓展,以及期权成本摊销对费用影响。预计13-15年,公司每股收益为0.43元、0.50元和0.62元,维持“谨慎增持”评级。

    风险提示

    大规模疫情风险、产品质量风险、政策风险