核心观点:

    1.事件

    公司发布公告:

    1)公司拟以自有资金6000 万元对浙江百草中药饮片有限公司进行增资。增资完成后,公司再以自有资金7004.4 万元受让百草中药27.46%的股权。上述增资及股权转让后,佐力药业持有百草中药51.01%股权,后者成为其控股子公司。在上述增资与股权转让完成后,佐力药业将以1100 万元对价收购百草中药持有的全资子公司浙江百草医药有限公司,浙江百草医药有限公司成为佐力药业的全资子公司。

    2)公司拟公开发行不超过人民币5 亿元(含5 亿元)的公司债券。

    2.我们的分析与判断

    (一)收购百草中药造就战略部署重大里程碑,意味深远!大健康布局更进一步,未来可期!

    公司此次收购百草中药仅仅是收购了一家区域性中药饮片企业么?我们认为不是!此次收购在公司战略层面意义重大,尤其在大健康布局、健康管理及慢病管理方面更具里战略意义!公司在公告中提及“公司在战略上做出重大部署,围绕大健康领域,在做强做大乌灵系列和百令片的基础上,致力于发展中药饮片、配方颗粒、医疗服务和医药流通等业务,正组建专业团队,与现有业务实现资源共享、优势互补,提升企业的核心竞争力,为公司未来持续健康发展带来保障,实现股东利益以及社会效益最大化。”我们注意到,公司战略层面上在提及打造大健康产业链,布局健康管理和慢病管理后,首次提及“发展中药饮片、配方颗粒、医疗服务等业务”,并且有所落地,标志着公司将进军中药饮片行业,并未来有望围绕此次收购的中药饮片业务进行延伸及系列布局。另外,公告中亦提及“正组建专业队伍”,标志着公司不仅仅是初步布局,而且已经开始了战略快速推进并落地的进程。回顾过去,公司的主要品种包括乌灵胶囊、百令片、灵莲花颗粒、灵泽片等,均为适合打造慢病管理及健康管理的品种,为公司打造慢病管理及健康管理平台提供了变现通道和平台基础,公司继而收购了商业流通和医疗服务平台,健康管理及慢病管理闭环逐步搭建并形成,公司此次收购百草中药可谓为公司健康管理和慢病管理闭环添砖加瓦、锦上添花,我们认为中医中药是最适合做健康管理及慢病管理的切入口之一,我们推测中药饮片业务仅仅是第一步,未来公司有望进一步切入配方颗粒领域,并且围绕中药饮片及配方颗粒等药物基础,充分利用百草区域品牌优势及门诊部服务端现有优势,进一步完善打造健康管理大平台,布局当下,放眼未来。