核心观点: 公告成立健康产业投资平台—佐力健康投资 公司于6月25日发布公告称以自有资金设立健康产业投资平台—浙江佐力健康产业投资管理有限公司。佐力健康为公司的全资子公司,注册资本2亿元,下设两个子公司—浙江佐力医院投资管理有限公司、浙江佐力医疗投资管理有限公司,注册资本均为1亿元。

    完善大健康产业发展布局 ①公司在2014年收购了青海珠峰51%的股权获得百令片;收购凯欣医药65%股权进入医药商业领域;2015年则增资德清三院进入医疗服务领域,完成了在医药制造、医药流通、医疗服务的产业链布局。②本次成立健康产业投资平台则完善了这一布局,平台下设医院投资和医疗投资,体现了公司在医院和医疗服务端的布局意图,从工业延伸至服务的大健康发展战略更为清晰。

    以乌灵系列为基础开展健康管理服务 乌灵系列均为独家品种,具备独家垄断竞争力,其中的核心产品乌灵胶囊广泛用于神经系统疾病的治疗。公司在2015年收购德清三院75%的股权后,未来将建设成为小综合、大专科医院,形成其神经系统相关的专科特色。在历年乌灵胶囊的销售中,公司已经拥有相关专家资源储备,具备开展相关服务的基础。

    15-17年业绩分别为0.26元/股、0.34元/股、0.43元/股 公司乌灵系列产品为独家垄断产品,未来新的适应症打开成长空间,借力资源储备更可从事神经系统慢病管理服务,本次成立健康产业投资平台有望助力这一战略的实施。我们预计公司15/16/17年EPS 分别为0.26/0.34/0.43(转增前14年EPS为0.33元)。相应股价对应PE为53/40/32倍,维持“买入”评级。 风险提示 主导产品乌灵胶囊、百令片招标降价风险;子公司青海珠峰、凯欣医药等整合风险;