华峰超纤收购威富通顺利过会，风险因素消除，正式迈上支付运营+超细纤维的双主业发展之路。威富通成功签约招行总行，携手合作伙伴积极开拓境外市场

    事件：华峰超纤发行股份收购威富通事项获证监会无条件通过，4 月28 日起复牌。公司发布2016 年报，期间实现营收14.39 亿元（+26.57%），归母净利润1.01 亿元（-15.46%）。2017 年一季度实现营收4.33 亿元（+57.91%），归母净利润2651 万元（+73.42%），利润分配预案为10 派0.3 元。

    　　顺利过会，风险因素消除，双主业发展得以确立。由于公司业务逻辑清晰且合规，之前两轮证监会问询反馈较为充分，收购威富通事项无条件过会，最大风险因素已消除，公司正式迈上支付运营+超细纤维的双主业发展之路。

    　　威富通签约股份制银行标杆——招行总行，携手香港合作伙伴开拓境外市场：威富通在银行端拓展方面继续高歌猛进，4 月初签约大型股份制商业银行标杆——招商银行总行，为其提供移动支付整体解决方案，系统计划4 月底上线。

    　　海外市场拓展方面，携手微信支付的香港金钱服务牌照持有者——嗨嗨旅游云，3 月期间，在香港一举上线80 余家知名商户。威富通移动支付SaaS 境外版本已正式上线，将为众多海外银行和收单机构提供移动支付整体解决方案，目前已支持繁体中文和英文版，未来将支持更多语言和地区特性。威富通在发展中逐渐探摸索出了一条颇具特色的商业模式，乘“去二清”之风，融合且平滑了以财付通等为代表的第三方支付与银行体系这两大阵营间纯粹的竞争关系，实现互惠共生。又避免了银行的前期投入从而加速了银行决策，以迅速抢占市场。以费率水平及合作银行数量构筑门槛，并通过线下渠道合作伙伴持续圈地，成本及效率优势明显。支付层面是公司的立业之本，在此基础之上与金融机构积极合作，为其提供增值业务的技术和相关服务则是公司大力开拓的方向之一，以实现“基于支付+超越支付”的目标。

    　　超纤业务运行稳健：启东一期超纤项目第一阶段于2016 年内正式投产。由于上海厂区实施了清洁能源改造，启东厂区的固定资产折旧较大，成本上升对2016 年整体利润增速造成一定程度影响。2017 年一季度，超纤材料新产品开发与市场开拓进展良好，启东子公司生产运行迈入正轨，产销量逐步扩大。一季报业绩的大幅增长为全年超纤主业向好打下了坚实基础。

    　　“强烈推荐-A”评级：以2017 年起威富通全年并表计算，并考虑超纤业务启东新厂投产的因素，上调盈利预测，预计2017~2019 年EPS 分别为0.58、0.74、0.92 元，现价对应43/34/27 倍PE，维持“强烈推荐-A”评级。

    　　风险提示：双主业经营的管理风险；网联正式上线后带来的费率潜在压力