本报告导读：

    2022年归母净利预增58%-90%，Q4延续高增彰显经营韧性；传统业务积极把握市场机会，培育钻加速布局望贡献增量。

    投资要点：

    维持增持。公司发 布2022 年业绩预告，归母净利预计1.45-1.75 亿元增速58-90%，扣非1.1-1.4 亿元增速66-112%符合预期。维持预测2022-24 年EPS 为0.31/0.5/0.71 元增速64/61/43%，维持目标价21.08 元，维持增持。

    Q4 延续高增彰显经营韧性。1)Q1-Q3单季归母净利增速82.6/83.3/83.2%，Q4 增速预计45%(按中枢)；Q1-Q3 单季扣非增速47/130/100%，Q4 增速预计91%(按中枢)；2)Q4 延续高增彰显经营韧性强，主要因公司实施闭环管理，顺利完成各项生产与交付计划；3)2022 年全年虽多次有疫情扰动，但公司积极把握油气开采行业复苏带来的市场机会，后续收入望恢复至疫情前水平；同时抢抓国内制造业升级及超硬刀具进口替代机遇，依托自身长期积累的竞争优势，实现快速增长。

    天璇拟发起成立璨然珠宝推进培育钻布局，望推进上下游全产业链布局。

    1)天璇(公司持53.22%的股权)与公司董事方睿女士拟发起设立璨然珠宝，天璇与方睿女士将分别持30/70%的股份；同时考虑到公司战略合作海南珠宝，将进一步推进培育钻发展，且望实现上下游协同效应的增强及全产业链覆盖；2)天璇自主掌握MPCVD 设备制造及培育钻生产技术，能稳定产出无色CVD 培育钻并突破D/E 色达到行业领先水平；3)国内消费快速复苏，预计下游零售端将加速推进培育钻布局，望提振上游出货扩产，公司CVD 设备投放稳步推进，产值将持续增长；4)天璇将继续推进在半导体及功率器件等高端先进制造业领域的产业化应用，契合政策导向。

    聚晶金刚石复合片337 案件胜诉，利好海外业务推进。我们认为，该案件的胜诉利好可有效保障公司在美国市场的利益，公司将继续推进大客户战略，实现海外业务的向好发展。

    风险提示：汇率大幅升值，原油价格大幅下跌，培育钻低于预期