业绩简评

    公司23.1.30 发布公告，预告2022 年实现归母净利1.45～1.75 亿元，同比增长58%～90%，实现扣非归母净利1.1～1.4 亿元，同比增长66%～112%。

    分季度，4Q22 预计实现归母净利1577～4577 万元，同比-26%～+114%。

    4Q22 扣非净利30～3030 万元，同比-96%～+277%。

    经营分析

    主业预计4Q22 收入环比略降，净利率环比小幅提升。4Q22 为开采类淡季，预计石油复合片业务收入环比下降，精密加工类收入环比略增，主业收入总体环比平稳略降。4Q22 净利率预计环比小幅提升（接近1H22 水平），主要系3Q22 政府补助减少，净利率小幅下降。

    培育钻石业务4Q22 贡献较小、天璇半导体呈净亏损。天璇半导体截至4Q22 稳定运行100 台设备，培育钻石预计2H22 贡献500 万元的收入、体量较小，天璇半导体预计2022 年净亏损超1000 万元，归母净亏损约600万元。不考虑天璇半导体影响，4Q22 主业归母净利预计环比持平。

    全球培育裸钻批发价延续自2022 年9 月中旬以来的总体企稳，2023 年MPCVD 设备逐步投产望增厚利润。根据LGDeal，2023 年1 月截至26日， 全球培育裸钻批发均价环比上月下跌个位数， 其中克拉CVD 及1.5~1.99 克拉CVD 均价回升个位数。公司预计1Q23 投产约200 台设备，截至2023 年末运行400 台设备，培育钻短期价格企稳有望支撑2023 年业绩、贡献增量利润。

    投资建议

    展望2023-2024 年，主业获益油服景气上行+超硬刀具产品升级、望靓丽；CVD 培育钻投产增厚利润。维持盈利预测，预计2022-2024 年归母净利1.6/2.3/3.2 亿元，同增79%/40%/39%，对应EPS 分别为0.34/0.47/0.66元，对应2022-2024 年PE 分别为42/30/22 倍，维持“增持”评级。

    风险提示

    油价波动；CVD 培育钻石产能增长不及预期；培育钻石毛坯/裸钻批发价格下跌；汇率波动；培育裸钻批发价格准确性。