本报告导读：

    前三季度归母净利高增83%；首批MPCVD设备已进入调试运营阶段且产能望继续扩张，Q4 美国消费旺季望助推行业景气度好转。

    投资要点：

    维持增持。前三 季度实现营收3.94 亿元/+26.6%，归母净利1.29 亿元/+83%，扣非净利1.1 亿元/+89%符合此前预期，前三季度创上市至今最好成绩。维持预测2022-24 年EPS 为0.31/0.5/0.71 元增速64/61/43%，维持目标价21.08 元，维持增持。

    Q3 延续净利高增长，毛/净利率提升。1)Q1-Q3单季度营收增速38/28/16%，净利增速82.6/83.3/83.2%，扣非净利增速47/130/100%，Q3 净利延续高增彰显经营韧性强，主要因石油复合片业务发展较好、精密刀具业务增长较快；2)前三季度毛利率55%/+0.5pct，净利率31.5%/+8.8pct；3)期间费用率24.5%/-8pct，其中销售7.1%/+0.5pct、管理11.1%/-4pct、研发11.1%/+0.4pct、财务-4.9%/-4.8pct；4)经营净现金流1 亿元/+13.4%。

    稳步推进培育钻布局且产能望继续扩张，Q4美国消费旺季望助推行业景气度好转。1)天璇(公司持53.22%的股权)自主掌握MPCVD设备制造及培育钻生产技术，能稳定产出无色CVD 培育钻并突破E/F 色；2)Q4 美国消费旺季即将到来，培育钻景气度望好转，期待公司Q4 培育钻产值稳步提升、销售将稳步推进，且产能扩张望提速；3)天璇面向半导体及功率器件等高端先进制造业领域开展产业化应用/与郑州大学在金刚石光电功能器件进行研究开发，契合政策支持方向；4)战略合作海南珠宝，共推培育钻发展，产业链上下游协同效应与合作机制望增强。

    聚晶金刚石复合片337 案件胜诉，利好海外业务推进。1)根据美国国际贸易委员会(ITC)10 月3 日发布的终裁公告，认定美国合成公司针对公司所主张的三项专利的权利无效并终止调查；2)本次胜诉利好公司在美国市场业务推进，从石油开采景气度及在精密刀具业务投入力度看，Q4 有支撑。

    风险提示：人民币汇率大幅升值，原油价格大幅下跌，培育钻低于预期