本报告导读：

    H1归母净利高增83%；培育钻产能稳步扩张，且战略合作海南珠宝共推培育钻发展，期待培育钻业务加速成长。

    投资要点：

    维持增持。H1实现营收 2.62 亿元/+33%，归母净利 0.89 亿元/+83%，扣非净利0.72 亿元/+84%符合此前预期，高增长主要因油气开采下游需求逐步恢复，精密加工业务持续增长。维持预测2022-24 年EPS 为0.31/0.5/0.71元增速64/61/43%，维持目标价21.08 元，维持增持。

    Q2 延续高增长，毛/净利利率提升。1)Q1/2 单季营收增速38/28%，净利增速83/83%，扣非增速47/130%；分业务，资源开采/工程施工类1.52 亿元/+32%，精密加工类0.9 亿元/+40%；2)H1 毛利率55.2%/+1.1pct，净利率33%/+8.3pct；3)期间费用率24.2%/-5.9pct，其中销售6.7%/+0.3pct、管理21.2%/-2.2pct、财务-3.6%/-4pct；4)经营净现金流0.7 亿元/+52%。

    天璇首批100 台MPCVD设备已进入调试运营阶段，产能望继续扩张。

    1)公司持天璇53.22%的股权；天璇自主掌握MPCVD 设备制造及培育钻生产技术，能稳定产出无色CVD 培育钻并突破E/F 色；2)按规划首期10万克拉培育钻产线(对应100 台设备)已进入调试及运行阶段，二期10 万克拉培育钻产线建设已启动，2023-24 年望快速扩张产能；3)天璇面向半导体及功率器件等高端先进制造业领域开展产业化应用/与郑州大学在金刚石光电功能器件进行研究开发。

    战略合作海南珠宝，共推培育钻发展。1)天璇与海南珠宝于7 月28 日签署《战略合作框架协议》；2)海南珠宝为海旅投子公司，是以黄金、钻石、珠宝玉石为主业的海南省属国有企业，是海南省政府珠宝产业政策制定的重要参与者；3)双方将发挥各自优势，强强联合，在培育钻全产业链相关业务领域创新合作机制，推动培育钻相关环节快速发展；4)海南珠宝将积极协助天璇在海南自贸港建设培育钻产能的可行性论证。

    风险提示:人民币汇率大幅升值，原油价格大幅下跌，培育钻低于预期