投资要点：

    　　维持“增持”评级。公司2019 年全年实现营业收入5.01 亿元，同比升33.05%；归母净利润1.17 亿元，同比升81.11%，公司业绩符合预期。公司2019Q4 营收1.23 亿元，同比升16.02%；2019Q4 归母净利润0.29 亿元，同比升234.18%。公司预告2020 年一季度归母净利润0.34-0.37 亿，业绩持续增长。上调公司2020-2021 年EPS 至0.32/0.41 元（原0.30/0.38元），新增2022 年EPS 预测为0.52 元，参考同类公司，给予公司2020 年30 倍PE 估值，上调公司目标价至9.6 元（原8.05 元），维持“增持”评级。

    　　公司产品量价齐升，产品毛利率持续上升。2019 年公司销售复合超硬材料341.42 万个（粒），同比上升7.45%，单位超硬材料价格141.15 元/个（粒），同比上升41.39%，公司产品量价齐升。2019 年公司销售毛利率、净利率分别为59.4%、23.2%，较2018 年分别上升8.72、6.03 个百分点。

    　　预期随着公司大客户战略的持续推进，公司产品销量将持续上升。

    　　研发投入不断加大，分红率维持高位。2019 年公司研发费用0.41 亿元，较2018 年上升10.62%，2019 年公司研发费用占销售收入比重为8.17%，通过高研发投入，2019 年公司在油气开采多个高端系列取得突破。公司公告每股分派现金股利0.2 元，2019 年分红率达84%，维持高位。

    　　大客户战略稳步推进，市场份额不断扩大。公司持续推行“大客户+进口替代”战略，2019 年公司已有客户供货量上升，新客户开发顺利。受益于公司突出的研发能力，预期公司新客户不断拓展，市场份额稳步抬升。