事件描述

    　　四方达发布2015 年年报，报告期内公司实现营业收入2.03 亿元，同比增长7.50%；营业成本1.04 亿元，同比增长3.39%；实现归属于母公司净利润0.46 亿，同比增长23.15%；以最新股本计算，2015 年实现EPS 为0.10元。4 季度公司实现营业收入0.68 亿元，同比增长8.12%；实现营业成本0.31 亿元，同比减少2.34%；实现归属于母公司所有者净利润0.15 亿元，同比增长92%；4 季度实现EPS0.03 元，3 季度为0.02 元。

    　　公司2016 年1 季度实现营业收入0.30 亿元，同比下降36.69%。营业成本0.15 亿元，同比下降34.37%。实现归属于母公司净利润0.05 亿，同比下降58%，1 季度实现EPS0.01 元。

    　　公司2015 年度利润分配及资本公积金转增预案为：以截止 2015 年12 月31 日的公司总股本4.78 亿股为基数，向全体股东每10 股派现金股利0.5元（含税），共计派发现金红利0.24 亿元；不进行资本公积金转增股本。

    　　事件评论

    　　超硬材料产品市占率上升，全年盈利稳健增长：公司作为国内超硬材料生产龙头企业，2015 年克服制造业景气度下滑等不利因素，四大主力产品石油片、矿山片、拉丝模、刀片市场占有率均保持稳步增长，致使营业收入同比增长7.50%，叠加公司在成本端提高成品率、强化预算管理，营业成本同比增幅仅为3.39%，因此，公司毛利率水平同比提高2.03 个百分点，毛利润同比增加0.11 亿。此外，销售费用因控股子公司收入下降而相应同比减少0.09 亿、财务费用因本期汇兑收益增加和存款利息收入增加而同比减少0.03亿、资产减值损失因上期存在较大额度的商誉减值损失而同比减少0.43 亿，三因素共计增厚利润0.55 亿。但由于上期存在无需支付的二期股权收购款，导致上期营业外收入相比本报告期多出近0.6 亿，一定程度上抑制了2015年盈利增长幅度，不过全年归属于母公司净利润仍实现23.15%的增长。

    　　4 季度业绩稳增，1 季度盈利未达预期：4 季度业绩同环比增长皆是由于营收与毛利率水平持续上升所致，环比方面投资净收益、销售费用以及所得税费用共计增厚利润0.09 亿，但囿于年末计提资产减值损失增亏0.17 亿，盈利环比增加额度收窄至0.07 亿，同比方面则是由于资产减值损失减少0.43亿，而营业外收入减少0.56 亿，两因素对冲，盈利同比增加为0.07 亿。1季度业绩下降，主要受国际原油价格下跌影响，收入与盈利水平随之下降。

    　　预计公司2016、2017 年EPS 分别0.07 元和0.11 元，维持“买入”评级。