事件描述：公司公布2018 年三季报，前三季度实现营收44.78 亿元（+60.24%），实现归母净利润2.94 亿元（+37.31%），扣非后净利润2.08亿元（+41.06%）。2018Q3 单季实现营收19.25 亿元（+38.36%），实现归母净利润0.67 亿元（+29.71%），扣非后净利润0.70 亿元（+18.97%）。

    暑期旺季带动出境游持续火热

    公司通过航线运营切入出境游市场，运营的国际航线及出境游产品持续增加，同时推进在渠道端和资源端的布局，叠加暑期旺季带动出境游市场火热，业绩表现良好。俄罗斯旅游方面，目的地布局车队、饭店、购物店等多种上游资源，新开通的红色军事主题旅游受到了广泛欢迎。马尔代夫旅游方面，开通途径暹粒的航线，目的地新机场建成后，游客量仍具上升空间，同时收购当地最大的水上飞机公司，未来有望引入国内市场。

    新增多条航线，渠道下沉二三线城市

    公司预计今年将开通20 条包机航线，大部分国内起降地是二三线城市，其中8 月开通了海口直飞莫斯科的航线，依托旅行团带来的客流量，上座率在95%以上。未来公司依托在航线运营方面的优势，布局大交通发展潜力较大。

    拟收购巧趣文化，进军主题公园

    公司公告拟收购鼎昂投资持有的巧趣文化60%的股权。巧趣文化主营业务为城市型主题公园，目前在上海、唐山、无锡等地均有乐园项目，若交易达成，未来将在南京、宁波、长沙等更多二三线城市拓展亲子主题乐园，打造国内亲子类主题乐园第一品牌。根据业绩承诺，2019-2021 年净利润目标分别为1,500/3,500/4,000 万元，若完成目标，将会增厚公司未来业绩。

    盈利预测与投资建议

    考虑到四季度是旅游淡季，略微下调全年净利润至3.85 亿元，新加巧趣文化增量，预测2018-2020 年EPS 分别为0.62/0.78/0.95 元，对应PE 为15.5/12.4/10.3 倍，维持“增持”评级。

    风险提示：出境游目的地安全事件风险，股权质押风险。