2012年一季度，公司实现营业收入1.23亿元，同比增长15.22%；实现营业利润882万元，同比增长50.07%；实现归属母公司净利润882万元，同比增长50%；实现基本每股收益0.037元。

    一季度收入稳步增长。报告期内，公司实现收入1.23亿元，同比增长15.22%。从国际市场来看，一季度是传统的出口淡季，国际市场通常在圣诞节前集中订货。今年一季度出口量较去年同期基本持平，苹果出口价格延续了去年四季度的走势，并小幅波动；葡萄干价格继续呈现上升趋势，目前稳定在每吨2200美元，但增速较去年同期有所放缓；受到去年原材料采购成本升高的影响，苹果和葡萄干的毛利有所压缩。

    相对于去年同期，今年一季度部分来自欧洲的葡萄干订单也有所顺延。从国内市场来看，春节之后，国内葡萄干市场反弹较快，导致节后库存情况较低，而节后需求较为强劲，带动市场价格提升较快，毛利随之扩大。一季度苹果国内渠道销售也有所突破，虽然销售量不及出口，但价格较好。

    销售费用、管理费用同比大幅增加，财务费用大幅减少。报告期内，公司投放销售费用728万元，同比增加55%；计提管理费用为499万元，同比增加74%，主要原因是分公司期初投入费用所致；财务费用为25万元，同比减少92%，主要原因是当期贷款利息及汇兑损失减少所致。

    二季度出口状况有望好转。目前苹果和葡萄干市场出现转好迹象，苹果出口量有所增加，价格稳定；葡萄干出口订单增加，价格稳中有升，公司与现有英国客户WHITWORTHS公司1000吨葡萄干的新合同已经落实，5月份将开始发货。以目前的出口情况，预计公司现有库存量能勉强坚持到今年新季节。

    渠道力将逐步增强。公司在上海、苏州、宁波、杭州和南京的直营店将在4 月底全部开业，随着“五一节”的临近，估计公司直营渠道的销售将有较好表现。公司将于4 月25 日在苏州举行江浙大区经销商订货会，这预示着公司传统渠道销售正式拉开，随后公司在北京、山东、四川、广东等地的传统渠道销售也将逐步打开，对公司业绩将起到积极作用。

    盈利预测与评级。预计公司2012-2014 年的EPS 分别是0.32元、0.39 元、0.48 元，以2012 年4 月23 日收盘价8.78 元计算，对应的动态PE分别为28X、22X和18X，维持公司“增持”的投资评级。

    风险提示。（1）外汇汇率波动带来的汇兑损益风险；（2）原材料价格波动风险