事件:

    　　10 月11 日，东富龙发布2021 年Q3 业绩预告：2021 年Q1-Q3 公司实现预计实现归母净利润5.19-5.62 亿元，同比增长80-95%；扣非归母净利润4.72-5.15 亿元,同比增长97.55-115.65%。

    　　投资要点：

    　　业绩端符合预期，订单订单持续改善：公司2021 年Q1-Q3 预计实现归母净利润5.19-5.62 亿元，同比增长80-95%；扣非归母净利润4.72-5.15 亿元,同比增长97-116%，业绩符合预期。分季度看，单Q3 实现净利润1.78-2.22 亿元，同比增长53.7-90.9%，环比Q2 下降15-32%，主要是Q3 新冠订单有所减少，但表观利润依旧可观，其中：

    　　1）生物工程单机和系统业务：在各板块中增速最高，新冠疫情大力推动我国生物制药装备（以生物原液相关装备如生物反应器、配液分装等为代表）的国产替代和增强国产品牌的国际影响力，公司开始接到海外CDMO 企业大订单，未来生物制药装备业务有望打开持续增长空间。

    　　2）医疗装备与耗材业务：填料产品目前处于客户试用阶段，一次性使用无菌袋经推出后需求旺盛，今年有望收到可观订单。一次性使用无菌袋可提高生物反应批次周转速度，满足工艺全流程需要，形式包括一次性生物反应袋（SUB）、一次性搅拌袋（SUM）、一次性（2D/3D）储液袋、一次性细胞培养袋（XPD）、一次性取样袋、投料袋等，其主要原材料为多层高分子生物膜，包含三层：内表面流体接触层一般为超低密度聚乙烯(ULDPE)，中间阻隔层一般为乙烯-乙烯醇共聚物（EVOH），外层提供机械强度一般为线性低密度聚乙烯（LLDPE）或者聚酰胺（PA）。

    　　开拓产业链多个细分领域，强化生物药装备龙头地位。除了填料与一次性使用无菌袋以外，子公司东富龙生物试剂也推出T 淋巴细胞、NK 细胞、间充质干细胞无血清培养基、CHO 培养基、重组型胰蛋白酶、HEK293 化学成分限定培养基、细胞冻存液等产品，生物制药产业链产品丰富度再上一台阶。

    　　盈利预测和投资评级：公司业务结构有所改善，原本压抑的主业订单需求逐步释放，叠加生物制药业务向好，预计公司2021-2023 年的EPS 为 1.05、1.17 和1.43，对应当前股价的 PE 为36.76、32.78　　和26.91，维持买入评级。

    　　风险提示：生物制药设备研发不及预期；订单数量下滑；生物反应器性能不及预期；疫情后毛利率下滑。