估值与建议：

    我们预计公司2011～2013 年业绩为0.74 元、1.05 元和1.42 元，目前股价对应PE 为38、27、20 倍。考虑到结构泡沫材料巨大的增长空间，公司值得长期持有。我们认为公司是高分子发泡行业潜在的全球领导者，具有“百年老店”的潜质，买入公司就是买入了行业的龙头。考虑到12 年公司募投项目达产，同时公司后续新产品也将逐渐投放市场，我们给予12 年35 倍估值，维持“推荐”评级，目标价36 元。

    风险：

    1、募投项目进展低于预期；2、宏观经济大幅变动，下游需求急剧萎缩。