事件：

    　　万达信息发布2023 年三季度报告，前三季度实现营业收入为19.05 亿元，同比下降14.56%；实现归母净利润为-3.38 亿元，同比下降5.41%；实现扣非归母净利润为-3.78 亿元，同比下降6.68%；毛利率为24.93%，同比下降0.51pct。单季度来看，第三季度实现营业收入为4.97 亿元，同比下降54.70%；实现归母净利润为-2.41 亿元，同比下降141.19%；实现扣非归母净利润为-2.49 亿元，同比下降143.34%。

    　　国寿协同有望加强

    　　公司作为“科技国寿”战略的承载者，始终与中国人寿紧密协作，在大病保险、健康险、学平险等多个领域赋能中国人寿保险主业，促成合作场景，开创业务新局。7 月26 日，公司完成董事会换届，五位非独立董事中三位来自中国人寿推荐，董事长由现任中国人寿保险股份有限公司党委委员、副总裁、首席风险官阮琦先生担任，有望助力公司与国寿的协同进一步加强。10 月27 日，公司公告与国寿财产险公司签订公有云服务实施框架项目采购合同，金额以实际发生服务为准，不超过900 万元；与国寿资产签订信息技术硬件集中采购项目01 包：鲲鹏芯片服务器采购合同和云平台建设项目（第二阶段）采购合同，合同金额分别为678.9 万元、409.73 万元。

    　　持续布局数据要素、人工智能

    　　公司把握数据要素时代的发展机遇，致力成为国内一流的“数商”。公司成为上海市首家、全国前五家通过DCMM 乙方四级认证的企业，与人民网·人民数据签署战略合作协议，旗下宁唐健康和北京知信行完成浙江大数据交易服务平台宁波专区首单交易。公司持续推进人工智能技术研发和应用，与华为云共同签署盘古大模型合作协议；与恒润股份旗下润六尺科技正式签订合作备忘录，推进人工智能算力中心等方向的合作。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　考虑到宏观环境影响和公司加大研发投入，我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为33.53/40.99/50.59 亿元（原值为40.27/50.45/63.42 亿元），对应增速分别为4.00%/22.28%/23.42% ， 归母净利润分别为0.21/2.15/3.71 亿元（原值为1.01/3.14/5.33 亿元），对应增速分别为107.10%/943.80%/72.47%，EPS 分别为0.01/0.15/0.26 元/股。考虑到公司与国寿协同有望进一步加强，持续布局数据要素、人工智能，建议保持关注。

    　　风险提示：系统性风险，产品和技术不及预期，行业竞争加剧，诉讼风险。