事件：

    　　万达信息发布2023 年半年度报告，2023 年上半年实现营业收入为14.08 亿元，同比增长24.34%；实现归母净利润为-0.97 亿元，同比增长56.05%；实现扣非归母净利润为-1.29 亿元，同比增长48.69%；基本每股收益-0.07元，同比增长63.89%；毛利率为28.93%，同比下降1.14pct。单季度来看，2023 年第二季度实现营业收入为7.45 亿元，同比增长135.88%；实现归母净利润为-0.54 亿元，同比亏损减少76.95%。

    　　传统优势业务高增，优化内部管理

    　　2023 年上半年，公司智慧医卫、智慧政务业务营收分别为6.20 亿元、5.93亿元，同比增长39.64%、26.43%。公司基于盘古大模型和自身行业经验积累，打造智慧城市、医疗健康行业大模型，发布城市操作系统。此外公司优化内部管理体系，深化降本增效举措，科学控制成本，2023 年上半年公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别下降1.80pct、6.05pct、1.62pct；经营性现金净流入-7.22 亿元，同比提升25.07%。

    　　董事会完成换届，国寿协同有望加强

    　　公司作为“科技国寿”战略的承载者，始终与中国人寿紧密协作，在大病保险、健康险、学平险等多个领域赋能中国人寿保险主业，促成合作场景，开创业务新局。2023 年1 月，公司完成定增发行，中国人寿总持股比例提升至20.32%，体现了对公司价值的认可及对未来发展的信心。7 月26 日，公司完成董事会换届，五位非独立董事中三位来自中国人寿推荐，董事长由现任中国人寿保险股份有限公司党委委员、副总裁、首席风险官阮琦先生担任，有望助力公司与国寿的协同进一步加强。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为40.27/50.45/63.42 亿元，对应增速分别为24.92%/25.30%/25.70%，归母净利润分别为1.01/3.14/5.33亿元，对应增速134.75%/211.49%/69.83%，EPS 分别为0.07/0.22/0.37 元/股。考虑到公司与国寿协同有望进一步加强，深度布局数据要素新蓝海，发布城市操作系统，参考可比公司2023 年平均PS，我们给予公司2023 年PS 为6 倍，目标价16.74元，给予“买入”评级。

    　　风险提示：系统性风险，产品和技术不及预期，行业竞争加剧。