本报告导读：

    　　公司主营业务是为客户提供企业级大数据、人工智能、云计算、工业互联网等平台、产品、服务及行业整体解决方案，智算中心等新业务发展迎来关键拐点，正式进入收获阶段。

    　　投资要点：

    　　投资建议：首 次覆盖，给予“增持”评级，公司智算中心业务发展迎来关键拐点，进入收获期，预计2025-2027 年公司收入分别为26.9/33.1/42.0 亿元，按照PS 估值，最终给予公司2026 年6.5 倍PS，合理估值为174.9 亿元人民币，对应目标价15.36 元。

    　　公司主营业务是为客户提供企业级大数据、人工智能、云计算、工业互联网等平台、产品、服务及行业整体解决方案。

    　　在电信行业，公司是中国联通数字化转型关键的IT 支撑厂商，承建联通数据底座拉通企业经营、网络、管理等全域数据。公司向中国电信集团及全国省分提供覆盖BMODE 域的全域数字化转型相关解决方案，并长期深耕中国移动集团及各省公司大数据市场，业务覆盖数据仓库、数据中台、经营分析等相关项目及产品的交付。在金融行业，公司提供八大核心解决方案，助力金融机构的数字化转型。

    　　公司在金融领域打造了金融大数据平台、金融大数据应用、移动互联网金融平台、人工智能平台、综合审计平台等多个产品及解决方案，成功服务了国内300 家银行及金融机构。在工业行业，公司工业互联网平台经过长期的跨行业和跨领域实践，已然成为行业的引领者，其综合服务能力覆盖多个领域，包括黑色金属、煤炭、电力、油气、新能源、采矿、石化化工、家电、热力和燃气等行业。公司在政府领域发挥公司大数据技术及服务优势，以数据要素驱动面向政府机构、大型央国企提供整体数字化转型解决方案，夯实一体化数字底座能力，全面支撑数字政府、企业数字化转型建设。

    　　公司新业务发展迎来关键拐点，正式进入收获阶段。智算中心业务领域，公司内蒙古和林格尔的智算中心已与头部互联网客户签订长期合同，将为公司带来持续、稳定的收入。算力服务业务方面，公司通过控股中科视拓（南京）科技有限公司（以下简称“视拓云”）成功进入C 端算力零售赛道。视拓云作为国内该赛道的头部平台，凭借领先的用户规模与优良的市场口碑，与公司自身强大的AI 软件能力形成深度协同，进一步夯实公司在算力服务领域的竞争力。

    　　风险提示：行业竞争加剧的风险、AI 算力需求不达预期的风险。