公司发布2019 年年报以及2020 年一季报。2019 年公司实现营业收入21.50亿元，同比增长7.73%；归母净利润5.03 亿元，同比减少2.86%。2020 年一季度公司实现营业收入3.31 亿元，同比增长16.45%；归母净利润0.44 亿元，同比增长0.50%。

    业绩保持平稳增长，政府业务贡献主要动力。分业务来看，电信业务同比增长0.54%，达到10.25 亿元；金融业务同比增长21.23%，达到4.59 亿元；工业业务同比增长19.12%，达到3.19 亿元；政府业务同比增长41.92%最为突出，达到2.33 亿元；大数据运营业务实现收入0.34 亿元；其他业务实现收入0.80亿元。

    研发投入加大，形成六大产品线。2019 年公司研发投入为5.88 亿元，占收入比重为27.33%。公司形成了六大产品线：数据库及大数据开源系统产品线、工业互联网产品线、公有云产品线、数据科学及人工智能产品线、数据工具及数据应用产品线以及地理信息系统及视频管理产品线。

    定增加码5G+云。本次非公开发行股票募集资金总额（含发行费用）不超过人民币18 亿元，主要投入5G+工业互联网方向，公司利用自身在工业互联网、大数据底层技术以及云服务平台的积累，利用定增募集资金进一步巩固研发实力。

    投资建议：未来重点关注5G 建设后周期时代，运营商对BOSS 系统的开支变化传导到公司的收入弹性。预计公司2020 年-2021 年的EPS 分别为0.60 元、0.72 元，买入-A 投资评级。

    风险提示：行业拓展不及预期；公司整合效应不及预期。