公司发布2019 年业绩快报，实现营业收入21.53 亿元，同比增长7.58%；实现归母净利润5.21 亿元，同比增长0.60%。

    业绩符合预期，现金流取得好转。2019 年，公司传统的通信、金融板块领域经营业绩依旧保持持续、稳健增长；政府、工业等业务板块取得突破，2019 年度经营活动产生的现金流净额约为3.35 亿元，去年同期此项金额为2.39 亿元，发展态势良好；公司2019 年计提子公司海芯华夏商誉减值金额约1,800 万元。

    公司Cloudiip 平台有望在5G+工业互联网下大放异彩。2020 年2 月22 日，工信部召开加快推进5G 发展、做好信息通信业复工复产工作电视电话会议，重点要认真组织实施512 工程，加快推动“5G+工业互联网”融合应用，促进传统产业数字化、网络化、智能化转型。公司工业互联网Cloudiip 平台连续两年入选工信部获批的8 家跨行业、跨领域综合平台，获得行业的高度认可，凸显其在工业互联网领域的领先地位。

    投资建议：未来重点关注5G 建设后周期时代，运营商对BOSS 系统的开支变化传导到公司的收入弹性。预计公司2019 年-2020 年的EPS 分别为0.49 元、0.64 元，买入-A 投资评级，6 个月目标价24 元。

    风险提示：行业拓展不及预期；公司整合效应不及预期。