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    公司发布2019 年业绩预告，公司2019 年实现归母净利润5.18亿元至6.22 亿元，同比增长0%-20%。2019 年经营现金流净额为3.3 亿至3.9 亿元，同比增长38%-63%。

    简评

    业绩稳定增长，现金流改善明显，CirroData 数据库实现产品化和商业化。公司2019 年实现归母净利润5.18 亿元至6.22 亿元，同比增长0%-20%，继续保持稳定增长。在加强收款力度和考核后，公司现金流改善明显，2019 年经营现金流净额为3.3 亿至3.9亿元，同比增长38%-63%。公司重点打造的CirroData 数据库2019年逐步实现产品化和商业化，在深化电信客户服务的基础上，广泛拓展金融、政府等多行业客户，打造了诸如国家质量监督检验检疫总局、国家开发银行、湖南农村信用社等若干标杆案例。

    延伸拓展云数据中心业务，顺诚一期地处北京，3607 架机柜完成对外租赁。2018 年公司参与投资设立宁波德昂，持股比例为20%，宁波德昂有限合伙下辖北京顺诚（99.997%）、建侨长恒（29.65%）、海湖云（29.65%）等企业。根据互动易显示，北京顺诚一期项目建成3607 架机柜，地点在北京顺义，现已完成对外租赁业务的签订工作。顺诚二期正在开展基础机房的建设中，建侨长恒和海湖云也在开展前期准备工作，三家企业合计建设机柜数约1.6 万架。

    目前一线城市对高能耗的IDC 产业政策不断收紧，更加凸显公司投资企业IDC 资源价值。

    云业务为公司未来发展重要战略，2020 年力争实现收入5000 万元。公司董事长管连平在2020 年新年致辞中指出，云业务是公司未来发展的重要战略，要实现东方国信云业务的有效落地。公司会通过合作和自研等方式推出东方国信云业务，2020 年力争实现收入5000 万元。公司一方面具有丰富的B 端行业客户云平台解决方案实施能力和经验，并且在容器、数据库等技术具有多年积累，另一方面还可与自身孵化的IDC 业务结合，推出包括公有云、私有云和混合云等服务。预计公司云业务将迎来快速发展期。

    战略布局“大数据+行业”，政府业务进入快速复制阶段。公司是国内较早进入大数据领域的上市公司，早期为运营商提供商业智能等应用软件，通过投资并购，将应用领域从运营商延伸到金融、工业、政府、农业等多个行业，并形成“大数据+行业”的战略布局：1）电信领域，公司是中国移动大数据建设领域核心供应商，覆盖中国移动集团和8 个专业线公司及24 个省分公司，订单连续三年保持50%以上复合增长；2）金融领域，子公司屹通信息通过丰富产品线，银行客户不断增加，母公司则在保险领域不断拓展新客户；3）政府业务迎来快速复制阶段，新签项目数量快速增长，上半年新增项目累计16 个，订单同比增长200%。

    Cloudiip 入选2019 年十个双跨工业互联网平台，既具备整体解决方案能力，又在工业机理方面积淀深厚。根据赛迪顾问统计，2018 年我国工业互联网市场规模约为5313.04 亿元，同比增长13.71%。工业互联网核心是工业互联网平台，其中，将工业机理沉淀为模型的工业PaaS 层是工业互联网平台应用中最为重要的能力之一。公司既具备整体解决方案能力，又在工业PaaS 层积淀深厚，目前已经建设了轨道交通云、数控机床云、炼铁云、能源云、空压云、风电云等20 朵专业云，应用2172 家大型工业企业。其中公司和酒钢合作项目具有较好的经济效益，帮助酒钢提升铁水质量稳定性20%、单座高炉每年降低成本2400 万元。2019 年公司Cloudiip 入选了工信部评选的十个双跨工业互联网平台，随着国家层面对工业互联网的推动，公司工业互联网业务发展可期。

    盈利预测与投资评级

    公司是国内领先大数据公司，未来通信、金融等传统行业仍能保持稳定增长，看好公司工业和政府板块快速增长。公司通过投资宁波德昂，将业务拓展到数据中心，目前第一批3607 个机柜已完成租赁，并且地处一线城市，资源稀缺。公司将云业务作为未来发展重要战略，结合公司客户、技术积累以及自身孵化的IDC 业务，收入有望快速增长。预计公司2019 年至2021 年的归母净利润分别为5.7、7.3、8.9 亿元，相应19 年至21 年EPS 分别为0.54、0.69、0.84 元，对应当前股价PE 分别为33、26、21 倍，首次评级，给予“买入”评级。

    风险提示：工业互联网推进不及预期；云业务投入成本过大； IDC 建设不及预期。